股权结构、公司理与公司绩效——理论、模式比较及启示.pdf

摘 要 摘要 本文从现代企业理论的视角，运用不完全契约理论、委托代理理论等分析方法， 对股权结构、公司治理与公司绩效问题进行系统的理论分析，梳理出兰者之间关系 的一般性分析框架，然后通过对国际．』：一种主耍公司治理模式进行比较分析，找到 公司治理模式演进的围际趋势；进而对股权结构、公司治理与公司绩效的相关实证 研究进行综合分析和总结，最后通过综合分析结论剖析我国公司在股权结构、公司 治理中存在的问题，提出股权结构优化，公司治理改进，进而提升公司经营绩效的 启示与建议。 本文分析认为，在中国特殊的股权分置背景下，会出现严重的内部人控制，解 决股权分置。实现全流通势在必行。同时要加强董事会的独立性，进一步完善独证 董事制度，引进机构投资者，发挥股东的积极监督作用。世界上没有绝对占优的公 司治理模式，不论何种公司治理模式，要想有效发挥作用，提升公司绩效，必需加 强对投资者的法律保护。在目前情况下，主要的公司治理问题不是表现为股东与经 理层之间的冲突，而差要表现为控制性股东对中小投资者利益的掠夺，出现严重的 “隧道效应”。“隧道效应”出现的根本原因在于法律保护的缺失，因而对投资者的法 律保护不可或缺，它是前面所提诸多建议有效发挥作用的基础。加强对投资者的法 律保护，给予投资者以有力的司法保障，才能将国外发达国家的有效公司治理机制 成功引入国内，形成适合中图当前状况的公司治理模式，真正实现公司绩效的提高。 关键词： 股权结构；公司治理：不完全契约；控制性股东；隧道效应 Abstract Abstract such methodsas contract This use analytical incomplete theory, paper that ofthemodemfirmtheoriestoanalyze theorypans principal—agent the and in performance amongownershipstructure，corporategovernancecorporate tofound frame tothethree order generalityanalyticalamongthem．Then，through to dominant mode on intheworld carrycomparativeanalysis corporategovernance theinternationaltrendof mode comb．wefind corporategovernancegradualprogress． We andsummarize therelevant researchwith analyze synthetically positive drawsomeconclusions． and and str