第六章交通项目不确定性分析.pptVIP

综上所述，可把数据整理后的年收入变化对内部收益率的影响表 年收入变化 -20% -10% 0 +10% +20% IRR（%） 3.47% 7.18% 10.58% 13.84% 17% 【习题8】某方案需投资25000元，预期寿命5年，残值为0，每年净现金流量为随机变量，其可能发生的三种状态的概率及变量值如下：5000（P=0.3）；10000元（P=0.5）；12000元（P=0.2）；若利率为12%，试计算净现值的期望值与标准差。 解:（1）各状态下，净现值NPV的计算过程如下： 状态 概率 年度末 S1 S2 S3 P1=0.3 P2=0.5 P3=0.2 0 -25000 -25000 -25000 1～5 5000 10000 12000 NPV -6976 11048 18257.6 根据题意，不同状态下的净现金流量及发生概率如下表所示: （2）计算净现值的期望值和标准差 * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * 4、 双因素敏感性分析 双因素敏感性分析又称敏感面分析，是分析研究两个因素同时发生变化时对研究对象产生的影响程度。 5、项目敏感性分析的局限性 不能确定不确定因素发生的可能性、不能对项目效益指标的影响程度得到定量分析结果； 不能确定各因素的相互关系。 第三节???? 项目的敏感性分析 第四节 项目的概率分析 1、概率与概率分析 概率P(X)：事件发生所产生某种后果的可能性大小。 概率分析：是指使用概率来研究各种不确定因素和风险因素对项目评价指标影响的一种定量分析方法。 2、概率分析的步骤 选定投资项目效益指标作为分析对象，并分析与这些指标有关的不确定性因素。 估计出每个不确定因素的变化范围及其可能出现的概率。 计算在不确定性因素变量的影响下投资经济效益的期望值。 计算出标明期望值稳定性的标准偏差。 综合考虑期望值和标准偏差，说明在该不确定因素情况下投资项目的经济效益指标的期望值以及获取此效益的可能性。 3、期望值计算的一般公式 离散性随机变量的期望值计算公式为： 式中：E（x）—— 期望值； i ——随即变量的序数，等于1，2，3…n； Xi —— 随机变量值； Pi —— 随机变量发生的概率。 连续性随机变量的期望值计算公式为： 式中：f(x) —— 随机变量的变化函数 第四节 项目的概率分析 【例】某项目年初投资140万元，建设期一年，生产经营9年，i=10%，经预测在生产经营期每年销售收入为80万元的概率为0.5，在此基础上年销售收入增加或减少20％的概率分别为0.3，0.2；每年经营成本为50万元的概率为0.5，增加或减少20％的概率分别为0.3和0.2。假设投资额不变，其他因素的影响忽略不计，试计算该项目净现值的期望值以及净现值不小于0的概率。 0 1 2 3 4 …… 10 P(140) 销售收入 经营成本 解：1）画出评价图 -140万 80万 0.5 -50万 0.5 -40万 (-20%) 0.5 -60万 (+20%) (+20%) 96万 -50万 (+20%) -60万 投资 (-20%) 64万 0.2 -40万 (-20%) -40万 (-20%) 0.2 0.2 0.2 0.5 -50万 (+20%) -60万 0.3 0.3 0.3 0.3 各事件概率 0.04 0.10 0.06 0.10 0.25 0.15 0.06 0.10 0.09 净现值 -14.336 -66.696 -119.056 69.44 17.08 -35.28 153.216 100.856 48.496 2）计算事件概率和期望值 解：以销售收入80万元，年经营成本50万元为例，计算各个可能发生的事件的概率和净现值 发生概率＝ P（销售收入80万元） × P（经营成本50万元） ＝0.5×0.5＝0.25 净现值期望值＝ -14.236 × 0.04 +…+48.496×0.09 =20.222万元 P（NPV0） = 0.04 + 0.10 + 0.06 + 0.15 = 0.35 投资风险还是很大的，有35％的可能性亏损 【课题练习】某项目总投资额为2000元，建设期为1年，项目在正常年份经营利润由三种可能：300万、400万、600万，各自概率为0.3、0.4、0.3