中国上市公司国股减持方案研究.pdfVIP

摘 要 我国上市公司的股份被人为分为流通股和非流通股，非流通的国有股 控制了公司的决策权，流通殷只是为筹资而发行，股票市场也成了只是为筹 资而设的市场。控制公司决策的股份非流通化，相当于把股票市场的稳定条 件整个剥离。所以，国有股减持成为经济界和理论界近年来积极探索的课题， 在证券市场上还进行过两种方案的试点操作。 本文在分析上市公司国有股比例过高的弊端的基础上，综合比较分析 了基于我国上市公司和证券市场条件的若干减持方案的原理、特点、可行性 和不足，重点分析各种方案对社会公众股(流通股)的股东价值产生的作用， 提出保护各方股东利益是有效减持方案的设计原则。 本文包括三个部分的主要结构：第一部分回顾了我国上市公司国有股 问题产生的来龙去脉和分析由此对上市公司和证券市场造成的不良影响；第 二部分比较分析了包括试点方案在内的各种国有股减持方案，着重探讨方案 对流通股的股东价值的作用和影响方案持久可实施性的机理；第三部分从平 衡非流通股东和流通股东价值出发，设计有效的国有股减持方案。 关键词： 国有股上市公司减持股东价值 Abstract the inChinaare dividedinto Theshareof 1isted artificially companies stocksand ofthe has ones，control circulating non．negotiable companies been thestate．ownedstocks not stock graspedby beingcirculating．The markethas set for stocksare been{ustup funds，whilecirculating raising themechanismof for fimds．Thestockmarketloses justissued raising can becausethe stocksownedoneholder stabilizing non．negotiable by 1isted controlthe ofstate—ownedshareof companies company．Reduction that andeconomists becomesthe adminisVafive subject authority probe onthe inrecent theChinesesecuritiesmarkethascarried actively years，and