建筑材料行业-深度报告-需求改善估值提升.pdf

[table_research] 行业深度报告●建筑材料 2014 年12 月16 日 [table_main] 行业深度报告模板 需求改善，估值提升 推荐投资评级 核心观点:  水泥：期待需求好转带来的效益提升 分析师 （1）需求端：投资增长有望小幅提升；（2 ）供给端：企业主动限 产的局面将有所放松，产能过剩压力缓解；（3）成本、价格端：成 郝飞飞 本或将略升、价格有进一步提升空间。（4 ）政策层面：“增投资、 ：（8610）6656 8843 降利息”的宽松局面将持续，政策仍会积极向好；（5）行业收入增 ：haofeifei@ 速和盈利率等指标将较2014 年有 10%以上的提升。 执业证书编号：S0130511060002  玻璃：玻璃行业难言景气，看好玻纤行业增长 （1）需求增长略显疲态，景气度难以提升；（2 ）开工率创新低， 洪亮 总产能仍将增加；（3）成本稳定，行业竞争激烈，价格难提高；（4 ） ：（8610）6656 8750 行业经济效益持续降低；（5）玻璃纤维行业需求增长，价格向好。 ：hongliang@ 执业证书编号：S0130511010005  其他建材：景气度冷热不均，喜忧参半 （1）管材行业：需求稳定，行业将实现有保障的增长；（2 ）板材 行业：传统材料供求平衡，新型建筑板材值得关注；（3）耐火、防 特此鸣谢 水材料行业：水热火冷，看好防水材料。 实习生 曾凡喆  估值分析：处于相对低位，存在估值提升空间 (czfzdsg901211@) 对本报告的编制提供信息 当前以股本为权重计算的建材行业的市盈率为 18 倍，水泥行业只 有 12 倍，处于相对较低水平，结合行业估值水平和行业景气状况 相关研究 的提升，我们给予行业“推荐”的投资评级。 [table_report] 《建材行业2012 年中期策略：关注需求，寻找  行业投资策略：抓住三条投资主线 拐点》2012-07-11 关注：（1）行业景气度高和存在需求大幅改善的行业：新型板材行 业、水泥行业、玻纤行业（2 ）以“走出去”战略和国内基建加速 带来潜在投资增长的主题性投资：包括以中材国际为代表的海外市 场开拓者和受益国内铁路等基建大投资的区域型建材企业 （3）国 企混合所有制改革的潜在标的。重点关注改革试点，即中建材集团 旗下的上市公司，包括北新建材、中国玻纤、瑞泰科技、方兴科技。  风险提示： 经济、投资增速低于预期；产能超额投放；原材料价格大幅提高。 需要关注的重点公司 EPS(元) PE （X） 股价 股票名称