08年金融风暴后——日本的货币政策的效果解析.ppt

08年金融风暴后 ——日本的货币政策的效果 目录 金融风暴对日本经济的影响 Insert Title Text 日本货币政策的效果 * * 1 金融风暴下的日本 2 日本应对危机的金融对策 3 日本货币政策的效果 4 结论与借鉴 在全球性金融危机下与欧美各国相比，日本金融机构因证劵化商品交易所蒙受的损失对金融体系直接影响有限： 金融风暴下的日本 一方面：因为长期的经济衰退导致日本金融业未能及时跟上全球金融市场的发展，“日本金融机构仍处在挤泡沫的最后阶段，尚未来得及参与全球资本的狂欢”，从而侥幸躲过了这次金融危机的冲击。 另一方面：过去十几年中经历了泡沫经济崩溃和亚洲金融危机后，日本政府加强了金融监管，实行了早期调整和强化金融机构的检查制度等措施，使得日本的金融监管体系从全球角度来看相对比较健全。 金融风暴下的日本 但金融机构的收益骤减，企业融资环境恶化。金融危机的的深化严重波及实体经济，日本经济陷入衰退的困境，受挫程度超过金融危机震源地的欧美国家。为应对金融危机，日本政府与央行全力实施政策总动员，多项临时性非传统金融举措也相继出台。再继续恶化的经济环境中，日本面临金融中介功能受阻金融机构道德风险放大。中小企业融资艰难货币政策执行空间有限等问题。 1. 消费物价低迷，居民消费急剧萎缩 2.企业设备投资大幅下滑 3.住宅投资低迷 4.日元经济急速升值，出口形势严峻 5.就业形势黯淡 日本应对危机的金融对策 4.确保金融体系稳健 2.维护金融市场稳定 1.形成超低利率环境 3.促进企业融资 （一）形成超低利率环境。 2008年10月日本银行宣布降息，这是日本银行自2001年3月以来首次降息。12月又进行降息，继1999年采取零利率政策以后，日本银行再度把利率降至接近零的水平。 日本应对危机的金融对策 银行间无担保隔夜拆借利率 基准贷款利率 0.5% 0.3% 0.1% 2008年10月 12月 0.75% 0.5% 0.3% 日本应对危机的金融对策 1、提供美元流动性供给。 2、改善日元流动性。 雷曼兄弟破产后，日本银行协同欧洲5家央行与美联储签署货币互换协议，其中日本银行向日本金融市场投放600亿美元额度流动性资金，之后又取消上限额度，启动无限额美元供给。 （1）日本银行通过公开市场操作连续对短期金融市场实施大规模流动性供给，满足日本国内金融机构资金需求。 （2）对商业银行在央行经常账户的超额部分实行临时付息（0.1%）措施，以提供充足资金。 （3）改善国债期货市场流动性，增加交易品种。 （4）日本银行购买银行所持长期国债，提供较长期限资金，2008年12月购买额度从每月1.2增至1.4万亿日元，2009年3月再次提高至1.8万亿日元。 3、稳定国内股票市场。 2009年4月制定了由“政府相关机构”通过市场直接购买股票的特殊制度，政府为此机构提供50万亿日元政府担保，相当于东证一部时价总额的20%。 日本应对危机的金融对策 （1）2008年10月日本政府通过信用保证协会设定20万亿日元紧急担保额度（2009年4月扩大到30万亿日元），为符合条件的中小企业提供不超过2亿日元贷款的全额担保（之后提高至2.8亿4日元）。 （2）日本政策金融公库为中小企业提供的“安全网融资额度”从2008年10月的9万亿日元增加到2009年4月的12万亿日元。 （3）增加应对危机融资额度至3.3万亿日元。 （1）为了解决暂时陷入资金周转困境的中坚企业和大企业，通过政府性金融机构获得融资支持。 （2）形成政策投资银行购买中坚企业、大企业CP机制。 （3）增加政策投资银行在融资、保证和出资等方面额度。 1、中小企业资金支援。 2、向中坚企业、大企业提供资金支持。 （三）促进企业融资 日本国际协力银行（JBIC）向出口企业提供信用担保并对国内大企业在发展中国家的业务提供贷款。 4、日本银行实施了新型公开市场操作方式，对金融机构实行总额3万亿日元的特别融资，帮助企业度过年末、财年末资金难关。 2008年12月，日本政府宣布通过政策性银行购买企业发行CP的非常规举措。2009年1月，日本银行也决定通过金融机构购买总额3万亿日元企业CP，2月决定购入总额1万亿日元的残存期限在1年以内的公司债。 3、支持日本企业海外事业。 Description of the company’s sub contents 5、直接购买企业CP、公司债。 日本应对危机的金融对策 （三）促进企业融资 日本应对危机的金融对策 3、为减少金融机构因股票下 跌导致损失增加的风险，日本政府决定通过“银行等持有股票取得机构”购买最多20万亿日元银行所持股票。 1、日本政府计划向金融机构注入额度为12万亿日元公