10章汇率制度解析.pptVIP

* 第四节 我国的外汇管理 1、人民币汇率制度的基本内容 人民币汇率采用直接标价法 人民币汇率是市场汇率 外汇指定银行对外挂牌的汇价实行双向报价，即标出银行的买入价和卖出价。此外还挂有外币现钞卖价。 * 2. 人民币汇率的制定依据 在20世纪50～70年代，我国的外汇来源主要是出口收入和侨汇收入，因此这段时期人民币汇率是以人民币对内对外购买力状况为基础，参照出口商品理论比价、进口商品理论比价、侨汇购买力比价三个指标计算出来的，又称为“物价对比法”，并长期钉住英镑实行固定汇率制。 1）出口物资理论比价。 2）进口商品理论比价。 3）侨汇购买力比价。 * 1988年3月以后各地普遍设立外汇调剂中心，扩大外汇留成比例，放开外汇调剂市场汇率，调剂外汇数量逐步增加，人民币官方汇率与市场汇率并存。 1994年1月1日实现了人民币官方汇率和外汇调剂市场汇率的并轨。人民币开始实行以市场供求为基础单一的、有管理的浮动汇率制。 * 3、我国现行汇率制度及其特点 我国外汇管理体制的现状 取消外汇留成和上缴，实行银行结汇、售汇制，实现人民币经常项目可兑换（银行售汇是指企事业单位需要外汇， 只要持有效凭证到外汇指定银行用人民币兑换，银行即根据交易行为发生之日的人民币汇率售给外汇 对资本项目下的用汇继续实行审批制度 对金融机构经营外汇业务实行许可证制度 建立银行间外汇市场 取消境内外币计价结算，禁止外币在境内流 对国际收支实行统计申报制度 * 我国现行汇率制度的主要现状 汇率管理是我国外汇管理的前提和基础性内容 1）人民币汇率的决定基础是外汇市场的供求状况 外汇指定银行根据每个营业日企业在银行结售汇情况和中国人民银行对其核定的结售周转外汇头寸限额，在银行间外汇市场买卖外汇，平补头寸，形成外汇供求，通过市场交易形成人民币对外币(美元、日元、港币)的市场价格。 中央银行对汇率的调控由以往的行政手段转向市场调节，通过外汇公开市场操作吞吐外汇，平抑供求。因此外汇市场的供求关系成为决定人民币汇率的基础。外汇供大于求，则人民币汇率趋升，反之则趋跌。 * 2）人民币实行的是单一汇率 外汇市场改革以来经过了由调剂业务到公开调剂市场几个阶段的发展历程， 外汇市场打破了地区分割，走向全国范围的统一。 1994年1日人民币官方汇率和市场调剂汇率实现了并轨。 * ?3） 人民币实行的是有管理的浮动汇率 ?对人民币汇率的管理主要表现作为中央银行的中国人民银行对汇率的适时干预。 ?4）央行操作行为是人民币汇率形成的决定性因素 在我国，中国人民银行对外汇市场的干预是一种经常性的被动行为，并成为决定人民币汇率的主因素。 * 五、我国现行汇率制度存在的问题及其改革方向 1. 现行汇率制度存在的问题?? 1）从人民币汇率的生成机制看，由于公布的基准汇率是以前一营业日外汇市场的行情为基础的，它并不反映当日外汇市场的行情，因此，以前一营业日的加权平均价所得的当日的基准汇率也就不能代表计算日的外汇市场行情。?? 2）人民币汇率生成机制的不合理性对中央银行外汇干预也产生了一定的压力。 * 第四节 人民币汇率制度 一、人民币汇率制度的演变发展 人民币汇率的发展可分为六个阶段： 1、1949－1952 基本稳定 2、1953－1973 刚性状态 3、1973－1980 钉住一篮子货币调整 4、1981－1984 双重汇率制度 5、1985－1993 频繁下调人民币汇率 6、1994－今 市场供求为基础、单一的、 有管理的浮动汇率制度 * 二、现行人民币汇率制度的基本内容 1、人民币汇率是市场汇率。 2、人民币汇率是单一汇率。 3、人民币汇率是有管理的浮动汇率。 4、人民币汇率是采用直接标价法。 * 三、人民币汇率的制定 1、人民币汇率决定与出口换汇成本。 官方汇率调整依据全国平均出口换汇成本。 两个问题： 人民币贬值低于全国平均出口换汇成本，形成高估的人民币汇率。 人民币贬值超过全国平均出口换汇成本水平，人民币贬值过度。 * 2、现行人民币汇率决定的方法 分析： 假定贸易部门利润最大化，决定人民币汇率的基本因素是边际出口换汇成本和外汇用于进出口所带来的边际效益。 边际出口换汇成本——外汇供给 边际进口效益——外汇需求 平均出口换汇成本上升速度低于边际出口换汇成本，因此如果把汇率水平以平均出口换汇成本来定，所确定的汇率水平通常是高的。 * 结论： 在忽略资本项目的情况下，均衡汇率应是外汇供给等于外汇需求时的汇率水平。即边际出口换汇成本等于边际进口效率。 人民币汇率 外汇（美元） E D S O 边际换汇成本＝供给曲线 S 边际进口效率＝需求