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金融工具2 指一方在将来一定时间内，在一定条件下，向另一方转移有价物品（通常是货币）的合法书面合同。 斯蒂芬·G·切凯蒂：《货币、银行与金融市场》第3章 金融工具、金融市场与金融机构，北京大学出版社，2008.12 金融工具的特点 强制性：金融工具是政府强制执行的合法书面合同。 一方向另一方转移有价物质，通常是货币。 规定在将来一定时间进行支付。 规定了支付的特定条件。 由于期货价格与现货价格具有很强的趋同性，因此，在未来有现货出售的投资者，可以通过事先出售相应金融期货将其未来要出售的金融资产价格固定，从而规避未来现货价格可能下跌的风险；在未来有需要购进现货的投资者，可以通过事先购进相应的金融期货将其未来要购进的金融资产价格固定，从而规避未来现货价格可能上涨的风险。 经理股票期权的特点(1) 长久性的激励措施。经理股票期权的实质是从公司的股价中提取股票市场对公司业绩和增长潜力的评价信息，并借此对管理人员提供长久激励，使得企业经营状况实现良性循环。这种激励机制是以公司股票价格长久升值的价差作为对企业家人力资本的补偿，将股东利益和企业家的自身利益结合起来，实现了管理者和股东之间的激励相容. 经理股票期权的特点(2) 市场化的评价机制。工资和奖金的主要决定因素是会计利润，比较容易受到管理者的操纵，同时在企业业绩标准制定的过程中也易受到管理层的影响。而实行经理股票期权，企业支付给高层经理人员的薪酬是从公司的股票价格上涨中进行的，经理人员从期权中获得的收入是通过市场来进行评价的，具有客观型和公正性。 经理股票期权的特点(3) 灵活的选择机制。经理人员可以根据股价的市场表现来决定是否行使其认股权。只有当公司的股价发生大幅上涨并超过原定执行价格后，公司经理人员才能得到收益。 发达国家经理股票期权的实施情况 目前在全美500家最大的上市公司中已有78%的公司实行经理层期权计划，而这一数字在1991年只有19%。1998年度在美国前100家大企业的高层管理人员的收入构成中，53.3%来自经理股票期权，而1994年这一数字只有26%，80年代中期只有2%。全球500家大型工业企业中，已有89%的公司实行了高层经理人员股票期权计划。 4.5 互换和约（swaps） 指交易双方约定在合约有效期内，以事先确定的名义本金额为依据，按约定的支付率（利率、股票指数收益率等）相互交换支付的约定。 参考文献：戴国强主编《货币银行学》第128-133页，高等教育出版社，2000年7月。 [美]理查德·M·莱维奇：《国际金融市场价格与政策》第13章“货币互换与利率互换”，中国人民大学出版社，2002年5月。 利率互换 是指同一种货币固定利率与浮动利率的互换。 做法：持有不同货币资产或负债的交易双方，以一定的本金为计息基础，其中一方以固定利息换取另一方的浮动利息。通过互换，交易一方将固定利率的资产或负债转换成了浮动利率的资产或负债。另一方则相反。 利率互换发生的原因 不同经济主体在不同金融市场的融资成本存在差异性。 如果各经济主体所需要的资金恰好不是自己有绝对或比较优势的方面，各经济主体就可以通过互换交易达到降低融资成本的目的。 不同货币之间的固定利率与固定利率的互换 例如，A公司在美国的债务信用为AA 级，而在英国的债务信用等级为AAA级，其在英国的筹资成本较低；B公司在美国的信用等级为AAA级，而在英国则为AA级，其在美国有融资成本优势。 这时，如果A公司想获得美元债务，而B公司需要英镑债务的话，它们之间就可以通过互换来实现降低成本的目的。 金融资产与资产组合金融工具与金融资产的关系 金融工具——金融市场交易的对象或手段 金融资产——对持有者来说金融工具所代表的价值 资产选择的影响因素 资产本身的收入：债券利息收入或股票的股息收入 价格的收入：债券的购入价低于还本面额 交易成本：资产买卖按不同费率支付的佣金 风险：“黑色星期二” 资产组合  获取与风险相匹配的收益——风险一定，收益最大；收益一定，风险最小。  （二）套汇 套汇(Arbitrage)又称地点套汇(Arbitrage in space)，它指套汇者利用不同外汇市场之间出现的汇率差异同时或者几乎同时在低价市场买进，在高价市场出售，从中套取差价利润的一种外汇业务。 套汇业务有两种形式，即直接套汇（双边）和间接套汇（多边）。 （三）套利业务 套利(Interest Arbitrage)又称利息套汇，是指套利者利用金融市场两种货币短期利率的差异与这两种货币远期升(贴)水率之间的不一致进行有利的资金转移，从中套取利率差或汇率差利润的一种外汇买卖。 5.衍生金融工具 衍生金融工具是一种合约，它的价值取决于作为合约标的物的某一金融工具、指数或其他投资工具的变动状况。 衍生金