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公司创业投资信息披露困境的解决及其对创业投资市场效率的改进 中文摘要 公司创业投资(CorporateVenturing)，也称公司风险投资，是指有明确的主 营业务的非金融企业对初创的未上市的创业企业进行的直接投资。 随着中国经济快速增长，国内创业投资基金业也得到迅速的发展，而这其 中，公司创业投资者成为一支不容小视的力量。随着国内多层次资本市场的建立 和完善，对各种不同创业投资形式，尤其是公司创业投资行为的研究，也显得迫 在眉睫，只有充分认识到公司创业投资的特点和利弊，才能更好地在制度的设计 上因势利导，进而为推动整个创业投资市场的蓬勃发展添砖加瓦。 本文研究的内容是公司创业投资者在创业投资过程中的特殊问题即被投资 创业企业信息披露困境问题，在证明公司创业投资可行性的基础上，进一步研究 Venture 其对传统创业投资基金(ConventionalCapital)投资的促进及对创业企业 价值创造的提高。在对现有的有关公司创业投资理论的文献作一个简单的总结和 回顾之后，文章首先通过一个简单的模型，分析了传统创业投资基金投资决策的 过程及其决策的边界。其次，在信息经济学的框架内，分析了传统创业投资基金 投资实现的可行性。作者试图通过博弈论的模型，分别利用一期，两期及多期的 博弈模型研究公司创业者投资创业企业过程中的信息披露困境问题，及其解决方 法。然后，通过理论的归纳和基于中国股市部分中小板上市公司数据的实证研究， 进一步证明在创业投资市场中，通过对公司创业投资者的引进，可以在多方面对 创业企业的发展起到其他创业投资基金不可比拟的作用，同时增加传统创业投资 基金的投资效率，进而提升整个创业投资市场的效率。最后作者总结了研究过程 中遇到中国公司创业投资市场现存的问题及其成因，并在此基础上提出了有针对 性的政策建议。 关键词：公司创业投资、 传统创业投资基金、 创业企业、信息困境、 创业投资市场 中图分类号：F83 3 公司创业投资信息披露困境的解决及其对创业投资市场效率的改进 ABSTRACT tothedirectventureinvestmentin CorporateVenturing,refers private madenon·financial with corebusiness． companiesby corporations specific with ofChinese venture has Along growth rapid economy,domesticcapital afantastic which isan through gone developmentamong CorporateVenturing one．The Oilthedifferentofventure outstanding study types captital，especially the required establishmentand ofthe CorporateVenturing,isby improvement marketin 011thebasisofan mutipl