核准制下新股市化发行定价策略研究.pdfVIP

核准制下新股市场化发行的定价策略研究 ——————_一———一 摘要 本文共分为五章。主要探讨我国证券发行市场的发行方式、存在的问题及定 价策略问题。 第一章序言，介绍研究的背景、方法及思路。 第二章比较西方发达证券市场新股发行制度及审批制与核准制的异同，认为 在我国证券发行市场实行核准制的条件基本具备。 第三章介绍目前世界主要证券市场新股发行定价估值的几种主要的方法一 ——现金流量贴现法、可比公司法和经济收益附加值(EVA)法，并列表作了一 个整体的评价，提出新股发行定价要根据市场的实际需求来决定的观点。并对目 前世界上较发达的国家和地区——美国、英国及香港、台湾等证券发行方式进行 较为详细的比较、研究，得出新股发行定价方式的使用和演变方向主要依据证券 市场的投资需求状况而定的结论。 第四章分三个阶段对我国证券市场的新股发行定价模式作了一个全面的表 述，分析我国发行市场是如何由最初严格的行政定价逐步向市场化定价演变的过 程。／本章是重点。在比较了我国与欧、美及香港等发达国家的证券发行定价模式 后，、笔者得出了我国证券发行市场多年来存在的主要问题是发行抑价严重的结 论。并从六个方面，即政府管制(股票供给)、股票需求、上市公司质量、同一 时间内同一股票在不同交易场所有不同的交易价格、缺少做空机制以及国有股的 不流通，分析了我国证券发行抑价过于严重的根本原因。从六个方面，即把市场 规范而不是行政干预置于首要位置、市场定位转变、市场功能转变、加快市场结 构创新的步伐、改善公司法人治理结构以及完善市场运行与管理机制，提出了改 善我国证券发行抑价严重的对策。，。。 第五章最后对我国将后若干年的的新股发行定价策略分四个阶段尝试性地 进行了展望并提出了相关建议。 关键词： 发行{畛资本!!萝化率累计投标棼于定价方式混食筘股模式 分类号：F830．91 OF THEPRICINGPOLICIES RESEARCHON UNDERAPPROVALSYSTEM SHAREISSUE NEW offive and concernswiththe This consists lssmng paper chaptersmainly China’s issucmarket． and in methods security pricingpolicies a introductiontothe and The brief background，methodsways 1“chaptergives oftheresearchwork． ofthinking The thenewshareissue ofWestern 2”chapter,bycomparing system developed wellasthe with marketwiththatofChina，as security checkup—and—approvalsystem the concludesthatChina’ssecuritiesissuemarkethas the