货币政策调控对票市场价格影响的研究.pdfVIP

货币政策调控对股票市场价格影响的研究 摘要 近年来，随着股权分置等改革的顺利进行，我国股票市场制度建设取 得突破性进展，股票市场发生质的变化。投资者信心提高、流动性过剩在 推动股票市场有力上涨的同时，也将央行货币政策调控对股票市场价格影 响的研究这一课题摆上桌面，使其具有了重要的理论意义和现实意义。 本文首先从理论上论述了货币政策调控对股票市场价格的影响，认为 利率变动主要是通过影响上市公司和通过影响投资者来影响股票价格的， 利率与股票价格通常成反比；认为货币供应量主要是通过资产组合效应、 股票内在价值增长效应、预期效应和通货膨胀效应来影响股票价格的，货 币供应量与股票价格通常成正比。在该部分，还特别论述了法定存款准备 金率调整对股票价格的影响。 然后，通过实证分析，得出结论：上证指数收益率与利率、货币供应 量之间存在长期均衡的协整关系；利率和股票价格波动互为格兰杰原因， 货币供应量M1和股票价格波动互为格兰杰原因；作为货币政策中介目标， 利率和货币供应量M1在解释股价波动时的贡献较大；利率、狭义货币供应 量对股票市场价格的影响在实证上和理论上是一致的，广义货币供应量却 并不相符。 最后总结全文，并提出政策建议，认为可以考虑将利率作为货币政策 中介目标，加快利率市场化改革；要加强货币市场与股票市场的资金沟通； 货币政策应关注股价波动，要提高股票市场货币政策传导效率；当局要严 查银行违规信贷资金入市。 关键词：货币政策利率货币供应量股票价格 II RESEARCHONTHEAFFECTIONOFMONETARYPOLICYON THESTOCKMARK正TPRICE AB STRACT Inrecent withthe oftheReformationof years，alongsmoothlyprogress constructionofchina’Sstockmarketmakes Split—Share，thesystem great themarkethas thefullconfidenceofinvestors progress，and beingchanged．As and the and researchonthe surplusliquiditypushstocks’priceshigh high，the affectionofthecentralbank’S onthestockmarketwas monetarypolicy priceput tothetable’S ithave theoreticalandrealistic up top，makingimponant meanings． discussedtheaffectionof onthestock Firstly,thispaper monetarypolicy marketbasedonthe interest affectionof rate，the price theories．Considering interestrateonthestockma