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美国创业投资基及其对我国的启示
摘 要
美国创业投资基金具有特殊的运作机制,创业投资的买方金融特征决定了
基金的设立方式以私募为主;基金的投资策略融合了分散化的组合投资和专业
化的集中投资策略;创业资本的撤出渠道依赖发达的金融市场。美国创业投资
基金经历了小企业投资公司在六十年代的繁荣、七十年代的萧条到九十年代的
新生,其间有限合伙制创业投资基金兴起,逐渐占据主导地位。文章从资金来
源、组织形式、投资重点、投资地域、投资阶段、基金收益、退资渠道和基金
规模等方面较全面地考察了美国创业投资基金的现状,认为美国创业投资基金
的发展得益于良好的环境,包括发达的金融市场、政府扶持、高科技产业的发
展和创业文化氛围等。我国的创业投资基金从1985年起步,虽然各方参与热情
很高,但创业投资基金的运作状况并不理想。美国创业投资基金给我们带来了
有益的启示,借鉴美国经验,我国应加大政府扶持力度、建立有效的退资渠道、
发展私募基金、培养创业投资人才等等。
文章分三部分,第一部分在界定创业投资基金概念的基础上,对美国创业
投资基金的运作机制进行了详细的经济学分析;第二部分从美国创业投资基金
的发展历史、现状和环境因素三个方面对其进行了较为全面的考察;第三部分
结合我国创业投资基金的发展历史和存在的问题,借鉴美国创业投资基金的成
功经验,提出了发展我国创业投资基金的政策建议。
关键词:美国创业投资基金;运作机制;我国创业投资基金;启示
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