论国际金融衍生品交易的多边治理机制.pdfVIP

摘 要 作为上世纪 70 年代以来最重要的金融创新，金融衍生产品在金融市场的风险 管理中扮演着越来越重要的角色,并由此促进了资源配置的优化和市场效率的提 高。但是金融衍生工具在帮助投资者规避风险、优化资源配置的同时，也加剧了金融 市场风险发生的可能性和程度。金融衍生产品之所以会加剧金融市场的风险，是由其 自身的交易特征决定的。金融衍生产品交易的高杠杆性和高关联性使得许多投机者可 以仅用少量资金就可以在金融市场上制造较大的风险，并使风险迅速蔓延和扩大。国 际金融衍生产品交易跨地区、跨国界的性质使这种风险的防范和治理更加复杂和困 难。近些年来频繁发生的金融风暴表明现有的国际金融监管体系不能有效地防范和治 理越来越多的由国际金融衍生产品交易失败引起的全球性的金融风险。只有进一步加 强各国监管的协调与合作，建立起双边治理、地区多边治理和全球多边治理有机结合 的多层次的国际多边治理机制，并在自有资本充足率、保证金率、信息批露和资源共 享、风险预警和紧急救援等方面进一步加强和完善对国际金融衍生产品交易治理的技 术要求，才能有效地遏制由国际金融衍生产品交易失灵引起的重大金融风险。但是要 改革现有的国际金融监管体系，在全球范围内建立统一的国际多边治理机制面临着许 多理论和现实的困难。不过，随着各个国家之间经济发展水平趋同，经济、金融全球 化和一体化程度的进一步提高，以及各个国家制度机制的创新，全球范围的国际多边 治理机制将最终建立。 关键词:金融衍生产品；交易；多边治理 I Abstract As the most important financial innovation since 70s of last century, financial derivatives play an increasingly important role in risk management of the financial market, and thus optimize the allocation of resources and promote the efficiency of the market. However, the financial derivatives also aggravate the possibility of the financial market risks while helping investors to avoid risks and optimizing the allocation of resources. That the financial derivatives would aggravate the financial risk is determined by its own trading characteristics. The trait of high leverage and high relevance of financial derivatives transaction permit many speculators to make by only a small amount of funds great risks and have the risks spread and expanded rapidly. The nature of trans-regional and cross-bord