转轨经济体资本逃研究.pdfVIP

内容摘要、 资本外逃，是那种为期望获得较高收益或规避市场风险或逃避当 局管制而出现的“非正常资本外流”。这既是一个古老的话题，也是 一个金融界研究热情持续不减的领域。转轨经济体由于内部经济资源 极度稀缺或生产力需进一步提高，采取了各种经济和非经济手段对作 为生产要素的资本流出进行或多或少的限制，可是由于资本所有者天 然的对高收益、低风险、高流动性的偏好，这些囡家不可避免存在资 美元，而中央银行的外汇储备只有160亿美元的增量，当年支付外债 的金额为110亿美元，这样还有330亿美元仿佛从地球上蒸发掉了1。 元)的121．2％和98．1％2。 面临资本外逃现象，国外学者以俄罗斯和部分中欧的转轨国家为 研究对象进行了大量的研究，得出资本外逃导致大量负面影响：无论 是中央政府还是地方一级，资本外逃都是收入锐减的主要原因之一； 经济、社会项目、投资重建所急需的资金消失等。国内经济学者以我 国为研究对象，主要研究成果有：外逃的资本对国内经济会产生负面 影响，如国内投资的减少会造成实际收汇金额减小，对汇率产生一定 压力；对于中国这样一个发展中国家来说，资本外逃将减缓经济发展 速度；部分资本外逃后又以“外资”的形式回到国内投资，骗取税收 优惠政策，造成大量税收流失。可是，资本外逃对实体经济和经济政． 策的影响远远超过前面学者的研究成果：外逃资本改变了国内宏观市 场的均衡，对实体经济的产品市场和货币市场、外汇市场可能造成极 andJohn Russian US．Interests：An ’WilliamHCooper PHardL CapitalFlight,EconomicReforms。and Analysis，RL30394： 。宋维佳，“中国资本外逃：总量估计与成因分析”，《财经问题研究》，1999年第5期 l 大的冲击，对宏观经济政策可能造成不利的影响；这种冲击和影响在 短期和在长期内有不同的表现和不同的结果。 国内外的经济学者对资本外逃的研究，研究对象主要是以特定的 国家，描述或探讨了资本外逃的状况，结合资本外逃国一些特有的经 济现象，去寻找两者之间的关系。存在的缺陷是：逻辑推导较少，资 本外逃原因和经济影响、政策选择之间的因果联系较弱，没有实证研 究，得出的结论缺乏普适性、可信性。 针对以上缺陷，为了更好的解释已经存在的众多转轨国家和发展 中国家资本外逃的现象，思考资本外逃的原因，探求资本外逃与其经 济政策和经济发展之间的关系，得出具有普适性的规律，通过一定约 束条件的变化导出适合中国的规律，从而解释中国目前遇到的资本外 逃和扩张性的财政、货币政策及经济增长乏力、普遍的通货紧缩现象 之间的关系，希望通过原因的分析找到解决问题的办法，本文应运而 生。 论文的基本思路和逻辑框架 面临资本外逃这种经济现象，我们要对该现象有一个较为全面的 总体上的把握，然后对该经济现象的产生原因进行发掘，寻找问题出 现的根源所在。进而由于资本外逃现象对国内实体经济和经济政策存 在较大的影响，根据寻找到的原因去探索解决问题的办法。因而文章 首先对资本外逃的历史、资本外逃概念与测算、资本外逃的四种方式 进行了综述，这一块研究主要来源于国内外已有文献对该问题的研究 成果。接下来是对原因的挖掘，思考资本为何要外逃，可是面临大量 的原因，什么原因才是诱发现象的主要原因呢?必需的工作是收集经 济数据进行实证研究，检验前面理论研究的猜想，得出科学的结论。 此时产生的问题是：资本外逃问题研究经济意义重大吗?有必要对它 进行研究吗?因而文章的第三部分深入分析了资本外逃现象对实体 经济和宏观经济政策可能带来的影响。既然这问题影响力如此之大， 积极寻找解决问题的方法必然成为文章的最后部分。 文章的主要内容和观点 第一章是资本外逃的一般情况研究，主要是对资本外逃的常识 和概念进行一般化的介绍。其中第一节是资本外逃的现象和研究热点 的历史回顾。第二节是资本外逃概念与测算，引入资本外逃广义和狭 义的概念，区分了资本外逃与资本外流的差别，分辨了资本外逃和通 常的资本交易之间的差异。引入国际上测量资本外逃的方法，大致综 合为三类：1直接测量法，亦称国际收支平衡表法；2间接测量法， 其中包括世界银行法、摩根担保法和克莱因修正法；3混合测量法。 然后用部分方法对我国资本外逃规模进行测算，数据表现出以下特 征：明显的阶段性：外逃数