第2章偿债能力(今)概论.pptVIP

F值大于等于0.0274，表明企业生存的可能性极大； F值小于0.0274,表明破产的可能性极大。 1.适度举债经营，降低破产风险 2.加强应收账款和存货管理 3.立足企业和市场准确选择投资方向 4.提高企业资信水平，关键时刻避免破产 5.建立企业破产预防系统,防范企业破产 3.债务结构 企业破产清算的清偿顺序：（1）应付职工薪酬（2）应交而未交的税金（3）一般债务。 因此，如果企业前两项负债所占的比例较高，企业的债权人在进行偿债能力分析可能要打折扣。 4.担保 企业以资产为其他企业提供担保，一旦被担保企业不能偿还债务，会成为企业的一项义务。 5.或有事项 关注或有事项的报表附注批露，考虑或有事项对偿债能力的潜在影响。 二、长期偿债能力分析指标 1. 资产负债率（负债比率或举债经营比率） 资产负债率反映的是负债总额与资产总额的比例关系，反映总资产中有多大比例是通过借款来筹集的，表明了企业在清算时债权人利益受总资产保障的程度。 其计算公式如下： 资产负债率＝ 思考题：分子负债总额中包括流动负债与长期负债，为什么？ 这个指标反映债权人所提供的资本占全部资本的比例，也是衡量企业负债水平和风险程度的重要指标。一般认为，资产负债率的适宜水平是40％～60％，然而，对于不同的对象，从各自的立场出发，对这个指标会有不同的要求数值。 债权人：越低越好，企业的偿债能力越强，债权的安全性越高。 投资者：结合资产报酬率进行分析。 经营者：过高，会增加财务风险，而负债规模小，说明企业过于保守，经营活动缺乏活力。 2.所有者权益比率和权益乘数 所有者权益比率是企业所有者权益总额与资产总额之比，反映主权资本在资产中所占的份额。 所有者权益比率+资产负债率＝1 所有者权益比率越大，资产负债率就越小，企业的风险也就越低。 所有者权益比率的倒数称为权益乘数。 权益乘数=总资产/净资产 ＝1/（1-资产负债率） 表明总资产对净资产的比率，负债程度越低，权益乘数越小，财务风险也越小。负债程度越高，权益乘数越大，负债对增加总资产的作用也越大，但财务风险也大。 3、产权比率 产权比率反映的是企业负债总额与股东权益总额的比例关系，也称之为债务股权比率。 ①反映债权人提供的资金和股东提供的资本之间的关系； ②反映企业在破产清算时债权人权益受到股东权益的保障程度； ③反映了企业的财务结构，产权比率高，是高风险、高回报的财务结构，产权比率低，是低风险、低回报的财务结构。 ； 其计算公式如下：产权比率＝ 产权比率越低，表明企业的偿债能力越强，债权人承担的风险越小。 4、有形净值债务率 为了进一步完善产权比率指标，我们引入“有形净值债务率”指标，其计算公式如下： 有形净值债务率＝ 在产权比率基础上，把无形资产从股东权益中剔除，相对而言，无形资产缺乏可靠的价值，不能作为偿还债务的可靠资源，有形资产是企业偿还债务的主要来源。 有形净值债务率建立在更加切实可靠的物质保障基础上，是更为保守和稳健的，评价企业长期偿债能力的一个指标。 5、已获利息保障倍数 债权人放债有自己的盈利目的，即获得资金利息。 “已获利息倍数”指标来分析企业利息受保障的程度，即企业支付利息的能力。其计算公式如下： 已获利息倍数＝ 利息保障倍数越高，企业对偿还债务的保障程度也越高。有利于企业未来筹集资金。 分析时注意： （1）利息费用的计算 息税前利润＝净利润+所得税+利息费用（ 指主要指利润表中的财务费用） 实际上企业需要支付的借款利息费用包括“财务费用”以及资本化的部分，包括在固定资产及在建工程等项目中。即：分子包括的利息费用指财务费用，而分母中的利息不仅包括财务费用利息还包括资本化的利息。 （2）利息费用的支付能力 到期债务须用现金支付，而利润与现金流量的差异，利润高不一表明企业具有支付能力。 第三节 资本结构分析 一、资本结构相关概念 （一）资本结构 （1）含义 资本结构有广义和狭义之分 广义的资本结构：指企业全部资本的价值构成及其比例关系，不仅包括长期资本，还包括短期资本。 狭义的资本结构：指长期资本的价值构成及其比例关系，即长期债权资本与股权资本的比例。在狭义的资本结构下，短期债务资本列入营运资本范围。 （2）类型 保守型资本结构：主要采取权益筹资，且负债融资中以长期负债为主，是低风险，高成本的资本结构。 中庸型资本结构：用于长期性资金需求的主要由权益性筹资和长期负债提供，而流动资产所占用的资金主要由流动负债提供。中等风险和中等成本的资本结构 风险型资本结构：主要采用债务筹资，流动负债用于长期资产。是高风险、低成本的资本结构