张云峰 场外市场建设国际化视野.docVIP

对话张云峰：场外市场建设的国际化视野 上海是中国金融改革的前沿，中国（上海）自由贸易试验区的建立，更加快了上海金融与国际接轨的步伐。地处国际金融大都市的上海股权托管交易中心（以下简称“上海股交中心”），其视野放眼全球，从起步阶段就按照国际先进标准来构建整个交易系统。电子化的设计，多种金融产品的组合，使上海股交中心成为中国场外市场市场化运作的典范。 1、请您谈谈对中国的多层次资本市场结构的看法。 张云峰：中国的资本市场分为三个层次，一是主板，二是创业板，三是场外市场。国际上通行的划分标准是以服务对象来确定这些板块的层次归属：主板对应的是大型企业；创业板对应的是中型企业；场外市场对应的是小型企业，也就是人们通常说的中小企业。全国中小企业股份转让系统与上海股交中心的服务对象都是中小企业，因此这两者都属于三板市场。 现在社会上有一个错误认识，就是全国股份转让系统属于三板，而上海股交中心属于四板。这种划分可能是不了解市场层次原则的人做出的，他是按照监管市场的主体不同来划分层次，而不是按照服务对象来划分，这是不正确的。 另外一个问题就是对区域市场的理解。美国有区域化市场，即由各个州的监管机构加以监管的资本市场，这种区域市场执行各州的法律，但它服务的对象却是全球性的。其实资本市场与菜市场有相同之处，比如开在北京的菜市场，全国各地的人都可以来交易。中国对区域化市场的定义与美国有本质区别，它