期货市场教程三期货交易制度与合约详解.ppt

LOGO LOGO  期货市场教程三 王 东 第三章 期货交易制度与合约 第一节 期货合约 第二节 期货交易基本制度 第三节 期货交易流程 第一节 期货合约 一、期货合约的概念 期货合约是指由期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量和质量商品的标准化合约。 二、期货合约标的选择 1.规格或质量易于量化和评级 2.价格波动幅度大且频繁 3.供应量较大,不易为少数人控制和垄断 三、期货合约的主要条款及设计依据 1 期货合约主要条款 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 合约名称 交易单位 报价单位 最小变动价位 涨跌幅限制 交易时间 交割月份 最后交易日和最后交割日 交割地点 交割等级 交易手续费 交割方式 交易代码 第二节 期货交易基本制度 1.保证金制度 2.当日无负 债结算制度 3.涨跌停板制度 4.持仓限额及 大户报告制度 6.风险警示制度 7.信息披露制度 5.强行平仓制度 基本 制度 一、保证金制度 （一）保证金制度的内涵及特点 1.保证金制度是期货市场风险管理的重要手段。 2.特点 (1)对交易者的保证金要求与其面临的风险相对应。 (2)交易所根据合约特点特点设定最低保证金标准，并可根据市场风险状况等调节保证金水平。 (3)保证金的收取是分级进行的。 (二)我国期货交易保证金制度的特点 1.对期货合约上市运行的不同阶段规定不同的交易保证金比率。 2.随着合约持仓量的增大，交易所将逐步提高该合约交易保证金比例。 3.当某期货合约出现连续涨跌停板的情况时，交易保证金比率相应提高。 4.出现异常波动，出台新措施 5.当某期货合约交易出现异常情况时，交易所可按规定的程序调整交易保证金的比率。 二、当日无负债结算制度 特点 (1)对多有账户的交易及头寸按不同品种、不同月份的合约分别进行结算，在此基础上汇总，使每一交易账户的盈亏都能得到及时的、具体的、真实的反映。 (2)在对交易盈亏结算时，不仅对平仓头寸的盈亏进行结算，而且对未平仓合约产生的浮动盈亏也进行结算。 (3)对交易头寸所占用的保证金进行逐日结算。 (4) 当日无负债结算制度是通过期货交易分级结算体系实施的。 三、涨跌停板制度 （一）涨跌停板制度的内涵 涨跌停板制度又称每日价格最大波动限制制度，即指期货合约在一个交易日中的交易价格波动不得高于或者低于规定的涨跌幅度，超过该涨跌幅度的报价将被视为无效报价，不能成交。 （二）我国期货涨跌停板制度的特点 1.新上市的品种和新上市的期货合约，其涨跌停板幅度一般为合约规定涨跌停板幅度的2?倍或3?倍。 2.在某一期货合约的交易过程中，当合约价格同方向连续涨跌停板、遇国家法定长假，或交易所认为市场风险明显变化时，交易所可以根据市场风险调整其涨跌停板幅度。 第三，对同时适用交易所规定的两种或两种以上涨跌停板情形的，其涨跌停板按照规定涨跌停板中的最高值确定 四、持仓限额及大户报告制度 （一）持仓限额及大户报告制度的内涵和特点 1.内涵： 持仓限额制度是指交易所规定会员或客户可以持有的、按单边计算的某一合约投机头寸的最大数额。 大户报告制度是指当交易所会员或客户某品种某合约持仓达到交易所规定的持仓报告标准时，会员或客户应向交易所报告。 2.国际期货市场相应特点 （1）交易所可以根据不同期货品种及合约的具体情况和市场风险状况制定和调整持仓限额和持仓报告标准。 （2）通常来说，一般月份合约的持仓限额及持仓报告标准高；临近交割时，持仓限额及持仓报告标准低。 （3）持仓限额通常只针对一般投机头寸，套期保值头寸、风险管理头寸及套利头寸可以向交易所申请豁免。 （二）我国期货持仓限额及大户报告制度的特点 第一，交易所可以根据不同期货品种的具体情况，分别确定每一品种每一月份的限仓数额及大户报告标准。 第二，当会员或客户某品种持仓合约的投机头寸达到交易所对其规定的投机头寸持仓限量80%以上（含本数）时，会员或客户应向交易所报告其资金情况、头寸情况等，客户须通过期货公司会员报告。 第三市场总持仓量不同，适用的持仓限额及持仓报告标准不同。当某合约市场总持仓量大时，持仓限额及持仓报告标准设置得高一些；反之，当某合约市场总持仓量小时，持仓限额及持仓报告标准也低一些。 第四，一般按照各合约在交易全过程中所处的不同时期，分别确定不同的限仓数额。比如，一般月份合约的持仓限额及持仓报告标准设置得高；临近交割时，持仓限额及持仓报告标准设置得低。 第五，期货公司会员、非期货公司会员