现代金融与投资5要点.pptVIP

第四章 金融市场 第一节 金融市场的基本概念、分类及功能 一、金融市场的概念 金融市场是一切货币资金借贷、各类金融商品及金融资产交易活动的市场。金融市场促进了资金从盈余方向向赤字方向的流动。 金融市场通过促进金融工具（证券）的创造和交易，将资金从储蓄者引导至借款者，使得资金被导入那些能够最为有效使用它们的借款者手中，借款者承诺对使用这些资金支付最高的风险调整回报率。 金融市场还提供了流动性，使得储蓄者和借款者都可以在证券到期前迅速和低成本地改变其资产组合，实现这些资金转移的更为有效的新工具的发展，奠定了金融部门创造高附加值的基础。 一般而言，金融市场是一种为金融债权买卖双方牵线搭桥的机制或程序，而不是指具体的交易场所。 二、金融市场的分类 （一）根据金融产品类型把金融市场化分为若干单个交易子市场：股票市场、公司债券市场、国库券市场、商业票据市场、保险市场等； （二）根据金融工具期限的长短，分为：货币市场与资本市场； 货币市场是指到期期限小于1年或等于1年的证券交易的市场。 货币市场是为短期资金（通常在1年以内到期）融通提供便利的金融市场。到期日在一年或一年以内的有价证券叫做货币市场工具（money markets securities）。货币市场提供了一个市场机制，使短期现金剩余者可以融资给短期现金赤字者。 资本市场是为长期资金（资期限为1年以上）融通的金融市场。到期日在一年以上的有价证券叫资本市场工具。 货币市场具有较高的流动性与较低的风险性（能在免遭损失或遭受较小损失的情况下迅速变现），而资本市场工具则能给投资者带来较高的回报。 （三）根据证券发行和交易的不同，分为一级市场和二级市场； 不论是货币市场还资本市场，都可以划分为一级市场和二级市场。 一级市场是有价证券的发行市场；二级市场是已发行证券的交易市场。 一级市场为有价证券的发行人提供了融资便利，而二级市场不具备这项功能。 新股或新国债的发行属于一级市场的业务范围，而已发行的股票或国债的买卖则是在二级市场上进行的。 某些有价证券拥有非常活跃的二级市场，因而市场化程度较高，这有利于它们的持有人在到期日之前将其出手。 （四）根据是否有具体的交易场地分为场内交易市场和场外交易市场。 有些二级市场交易在有组织的或有形的交易所（organized exchange)内进行的，而另外一些金融交易则通过无形的电讯网络来完成，我们称之为场外交易市场（over-the-counter market，简称OTC) ，又称店头市场或柜台市场。 三、金融市场的功能 （一）价格确定 市场具有价格发现功能。依据个人为了买入或卖出不同物品而愿意支付的价格，来决定它们的相对价值。 （二）资产评估 市场价格提供了一个决定企业或企业资产与所有权价值的最好办法，这不仅对从事商业买卖的人来说至关重要，对监管者也一样。判断一个企业实际偿付能力的依据，应该是为了偿还债务而在今天的市场上企业资产实际应有的价格。 （三）套利 在金融市场极不发达的国家里，商品和货币交易在不同的地点可能会有很大的价格差异，当市场中的投机者试图从中获利时，价格就会向一个统一的水平靠拢，整个经济运行会更加有效率。 （四）筹集资金 股票、债券和其他种类的金融工具为企业融资提供了便利。而且金融市场也日益成为了个人筹资的主要来源，人们通常需要资金来买车、买房或使用信用卡支付。 （五）商业交易 像长期资金一样，金融市场对于商业交易的顺利进行起到了润滑剂的作用。这包括为海外销售安排支付;给客户欠款不能及时收回的企业提供资金，用来发放员工工资。 （六）投资 股票、债券和货币市场提供了一个机会，可以利用闲置的资金赚取回报，并积累将来能带来收入的资产。 （七）风险管理 期货、期权和其他金融衍生工具可以对许多种风险进行防范，比如在收到出口商品销售收入之前，外币相对于本币贬值的风险。它们还能形成一个给风险定价的市场，允许企业和个人对风险进行交易，直到他们只持有所期望的数量为止。 第二节 货币市场 一、货币市场的主要特征： 1、货币市场工具的交易是短期的。 货币市场工具期限短，最短为隔夜交易，最长为1年或1年以内，大量的交易是在3个月以内。 2、货币市场工具交易的面额大。 一般不低于100万美元。与储蓄机构相比，货币市场工具具有面额大、不需交纳准备金及低转换费用的特点，这使得它们成为筹集和储藏短期资金的有效手段。 3、货币市场工具的违约风险和流动风险低。 货币市场工具由于期限短且具有活跃的二级市场，这使得大多数货币市场工具没有流动性风险。 4、货币市场的交易都是场外交易（即OTC交易）。 目前世界上最发达的货币市场主要在伦敦和纽约，它是由借款者和贷款者、经纪人和交易商通过遍及全国和全球的计