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第四节 通货膨胀与利率 一、实际利率(Real interest rate)和名义利率(Nominal interest rate) 利息是资金的回报，是一定时期内获取一笔资金的使用权的机会成本。利率是单位资金的回报，或机会成本。 由于通货膨胀的影响，实际利率与名义利率往往不一致。二者之间的关系是： 实际利率(r)=名义利率(i)–通货膨胀率(π) i=r+π —— 费雪方程(Fisher equation) 费雪方程表明，名义利率的变动由两方面的因素引起：①实际利率的变动；②通货膨胀率的变动。 通货膨胀率上升一个百分点，名义利率也会上升一个百分点，这一关系被称为费雪效应(Fisher effect)。 二、事前实际利率和事后实际利率 所谓事前实际利率是指借贷双方签约时所期望的实际利率。 事后实际利率则是指按照借贷和约上的名义利率所最终实现的实际利率。 由于名义利率是人们在签约时所形成的，此时人们尚不知未来的实际通货膨胀率，因此名义利率只能基于预期通货膨胀率进行调整。于是费雪方程式将变成如下形式: i= r +πe 名义利率将随预期通货膨胀率的变动而变动。 不仅当前的货币供给变动影响价格，预期未来的价格变动同样会影响当前的价格。 持有成本增加 流动性偏好需求函数 价格水