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例题6:以“企业价值最大化”作为财务管理目标的优点有()。 A、有利于社会资源的合理配置 B、有助于精确估算非上市公司的价值 C、反映了对企业资产保值增值的要 D、有利于克服管理上的片面性和短期行为 答案:ACD 4、相关者利益最大化 相关者利益最大化就是指企业的财务活动必须兼顾和均衡各个利益相关者的利益,使所有利益相关者的利益尽可能最大化。 相关者利益最大化的提出是财务管理方面的一个创新,是本书认为企业财务管理的最理想的目标。 二、利益冲突的协调 (一)所有者与经营者的矛盾与协调 (二)所有者与债权人的矛盾与协调 (一)所有者与经营者的矛盾与协调 矛盾的表现 协调方式 经营者希望在提高企 业价值和股东财富的 同时,能更多的增加 享受成本; 而所有者则希望以较小的享受成本支出带来更高的企业价值或股东财富。 ①解聘:通过所有者约束经营者; ②接收:通过市场约束经营者; ③激励:将经营者的报酬与其绩效挂钩(“股票期权”、“绩效股”形式)。 例题7:为确保企业财务目标的实现,下列各项中,可用于协调所有者与经营者矛盾的措施有( )。(2004年) A.所有者解聘经营者 B.所有者向企业派遣财务总监 C.公司被其他公司接收或吞并 D.所有者给经营者以“股票选择权” 答案:ABCD (二)所有者与债权人的矛盾与协调 矛盾的表现 协调方式 ①所有者未经债权人同意,要求经营者投资于比债权人预计风险要高的项目; ②未经现有债权人同意,发行新债券或举借新债,致使旧债券或老债的价值降低。 ①限制性借款; ②收回借款或停止借款。 例题8:下列各项中,能够用于协调企业所有者与企业债权人矛盾的方法是()。 A、解聘 B、接收 C、激励 D、停止借款 答案:D 第三节 财务管理的环境 财务管理的环境又称理财环境,是指对企业财务活动和财务管理产生影响作用的企业内外各种条件的统称。 技术环境 经济环境 法律环境 金融环境(重点学习) 一、技术环境 财务管理的技术环境,是指财务管理得以实现的技术手段和技术条件,它决定财务管理的效率和效果。 二、经济环境 影响财务管理的经济环境因素主要有经济体制、经济周期、经济发展水平和宏观经济政策。 三、法律环境 财务管理的法律环境主要包括企业组织形式、公司治理的有关规定和税收法规。 1、企业组织形式 独资企业 (Sole Proprietorship) 合伙企业 (Partnership) 公司 (Corporation) 独资企业(个体业主制)是一个人拥有的企业 特点: 设立程序简单,设立费用不高 不支付公司所得税,只缴纳个人所得税 业主个人对企业的全部债务负责 企业资产和个人资产无差别 筹集的资本仅限于业主本人的财富 合伙企业是一种有两个或两个以上的个人充当所有者的商业组织形式。 一般合伙制企业(General Partnership) 每个合伙人都对企业的债务负有无限连带责任;每一个合伙人的行为都代表整个企业而不是其个人。 有限合伙制企业(Limited Partnership) 这种企业允许一个或多个合伙人仅以自己投入的资本额对债务承担有限的责任。 至少有一人是一般合伙人 有限合伙人不参与企业管理 特点: 公司是在法律上独立于所有者的商业组织形式 股份容易转让 具有无限存续期 所有者责任仅以其投资额为限 利润双重征税 设立程序复杂 2、公司治理和财务监控 公司治理是有关公司控制权和剩余索取权分配的一套法律、制度以及文化的安排,涉及所有者、董事会和高级执行人员等之间权利分配和制衡关系。 有效的公司治理取决于公司治理结构是否合理、治理机制是否健全、财务监控是否到位。 四、金融环境 1、金融机构 1)银行金融机构 银行金融机构是指经营存款、放款、汇兑、储蓄等金融业务,承担信用中介的金融机构。 2)其他金融机构 包括金融资产管理公司、信托投资公司、财务公司和金融租赁公司等。 2、金融工具 金融工具是能够证明债权债务关系或所有权关系并据以进行货币资金交易的合法凭证,它对于交易双方所应承担的义务与享有的权利均具有法律效力。 金融工具的基本特征: 期限性:金融工具一般规定了偿还期 收益性:持有金融工具能够带来的一定收益 (股票>公司债券>政府债券及各种存款) 风险性:指金融工具本金和预期收益遭受损失的可能性 主要包括市场风险、违约
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