1、公司理财概论.ppt

公司理财 ——提升公司价值的重要手段 财务的四个领域 1、公司理财 2、投资 3、金融机构 4、国际财务管理——涉及的是公司理 财、 投资、金融机构的国际方面 公司理财概论 一、公司理财职能 理财在公司管理中的角色地位 二、公司理财目标 1、企业目标——价值创造 生存、发展、获利。 2、理财目标 利润最大化 股东财富最大化 企业价值最大 3.理财目标:理论与现实的选择 股东目标: 股东财富最大化 企业相关者利益 社会责任 三、公司理财环境 环境变化：做商海的章鱼 ——章鱼因其触角多且灵敏而栖身深海、在四面是敌、变幻莫测的水世界畅游。 公司理财环境 对企业财务活动和财务管理产生影响的企业内外条件的统称。 涉及的方面：经济环境、法律环境、金融环境　 法律环境： 是指企业和外部发生经济关系时所应遵守的各种法律、法规和规章。如：企业组织法律规范、税务法律法规、财务法律规范 金融环境  　　影响财务管理的金融环境因素：金融市场、金融机构和利息率 1、金融市场 （1）金融市场是以资金为交易对象的市场（2）金融市场可以是有形的市场，也可以是无形的市场 2、金融机构银行和非银行金融机构 3、利息率 利率＝纯粹利率+通货膨胀补偿率+风险报酬率　　 经济环境： 主要因素： 1、经济发展水平 2、经济周期 3、政府的经济政策 3、通货膨胀 5、市场竟争 四、货币时间价值 货币时间价值———是指货币经过一定时间的投资和再投资所增加的价值。 货币时间价值通常按照复利计算，内容包括复利终值和复利现值、年金终值和年金现值等。 （一）几个基本的概念 1、单利(Simple interest) 2、复利(Compound interest) 3、现值(Present Value) 4、终值(Future Value) 5、年金(Annuity)——年金是指时间间隔相同、金额相同的系列收款和付款。普通年金、即期年金、永续年金、延期年金 复利终值（FV）和复利现值（PV）的计算公式分别为： FVn = PV(1+i)n PV = FV 单利终值＝现值×（1+n×i）　 F＝P×（1+n×i） 单利现值＝终值/（1+n×i）　 P＝ F/（1+n×i） （二）货币时间价值的计算 1、普通年金现值(Present Value―Annuity)的计算 普通年金现值PVA＝年金×年金现值系数 即PVA=A × 2、普通年金终值(Future Value—―Annuity)的计算 普通年金终值FVA=A × 或： FVA=Ａ× (F/A,i,n) 方法2： P＝A×（P/A,i,n-1）+1 ＝A×[（P/A,i,n-1）+1] 　＝A×[（P/A,10％,2）+1]　 ＝1×（1.7591+1） ＝2.7591 4、即期年金终值的计算 即期年金终值FVD＝年金（Ａ）×即期年金终值系数 =年金（Ａ）×即期年金终值系数〔（F/A，i,n+1)-1〕 或FVD= A (1+i) 方法二、 　F＝A×[（F/A,i,n+1）]-A　 ＝ A×[（F/A,i,n+1）-1]　＝ 1×[（F/A,10％,3+1）-1]　＝1×（4.6410-1）　＝3.641 5、永续年金现值的计算 永续年金现值＝永续年金（A）/i 永续年金因为没有终止期，所以只有现值没有终值。 五、债券估价和股票估价-------寻找金融资产的价值 法国一位著名作家曾说：“在所有的天赋中，最伟大的便是估计事物真实价值的能力”。这意味着合理估计一项资产的价值并不是一件容易的事。 债券估价和股票估价 (一)债券估价 1、债券价值的含义 A、帐面价值 B、清算价值 C、市场价值 D、内在价值 债券估价和股票估价 2、债券估价过程 (1)评估资产的内在特征，包括该项资产预期能产生的未来现金流的水平、持续时间和风险。 （2）决定投资者要求的最低收益率，它决定了投资者对该项资产未来现金流的预期和对风险的态度。 （3）用投资者要求的收益率把资产未来现金流贴现为现值 债券估价和股票估价 3、债券估价模型（最典型的债券估价模型，即分期付息，一次还本债券） 债券内在价值=利息现值+面值现值 即V=I（P/A，i，n）+M（P，i，n） 债券的内在价值大于市价，则应该买进，否则放弃。 n