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股票的发行与上市 * * 目 录 一、证券市场概况 二、企业的上市 三、首次公开发行条件 四、案例分析 我国证券交易所市场的层次结构 根据社会经济发展对资本市场的需求和建设多层次资本市场的部署，我国在以上海、深圳证券交易所我作为证券市场主板市场的基础上，又在深圳证券交易所设置了中小企业板块市场和创业板市场，从而形成了交易所市场内的不同市场层次。 多层次资本市场体系 1、主板市场 主板市场是一个国家或地区证券发行、上市及交易的主要场所，上市企业多为大型成熟企业，具有较大的资本规模及稳定的盈利能力。 是资本市场中最重要的组成部分，很大程度上能够反映经济发展状况，有“宏观经济晴雨表”之称。 2、中小企业板块市场 设立宗旨：为主业突出、具有成长性和科技含量的中小企业提供直接融资平台。 总体设计可概括为“两个不变”和“四个独立”。 “两个不变”：中小企业版块运行所遵循的法律、法规和部门规章与主板市场相同，中小企业板块的上市公司须符合主板市场的发行上市条件和披露要求。 “四个独立”：中小企业版块是主板市场的组成部分，同时实行运行独立、监察独立、代码独立、指数独立。 3、创业板市场 又称二板市场，即第二股票交易市场，是指主板之外的专为暂时无法上市的中小企业和新兴公司提供融资途径和成长空间的证券交易市场，是对主板市场的有效补充，在资本市场中占据着重要位置。 最大的特点：低门槛进入，严要求运作，有助于有潜力的中小企业获得融资机会。 对投资者来说，创业板市场的风险要比主板市场高得多，当然，回报可能也会大得多。 创业板鼓励上市的行业 鼓励类： 新能源、新材料、信息、生物与新医药、节能环保、航空航天、海洋、先进制造、高技术服务等领域的企业；其他领域中具有自主创新能力、成长性强的企业。 限制类： （一）纺织、服装；（二）电力、煤气及水的生产供应等公用事业；（三）房地产开发与经营，土木工程建筑；（四）交通运输；（五）酒类、食品、饮料；（六）金融；（七）一般性服务业；（八）国家产业政策明确抑制的产能过剩和重复建设的行业。 目 录 一、证券市场概况 二、企业的上市 三、首次公开发行条件 四、案例分析 什么是上市 上市即首次公开发行（Initial Public Offerings ，IPO）指企业透过证券交易所首次公开向投资者发行股票，已经发行的股票经证券交易所批准后，可以在交易所公开挂牌交易股票上市，以期募集用于企业发展资金的过程。 在我国，股票公开发行后即获得上市资格。上市后，公司将能获得巨额资金投资，有利于公司的发展新的股票上市规则主要对信息披露和停牌制度等进行了修改，增强了信息披露的透明性，是一个进步，尤其是重大事件要求细化持续披露，有利于普通投资者化解部分信息不对称的影响。 有调查称，90％多的中小企业将上市简单理解为就是融资。这种理解对于上市企业来说，是片面的。 企业为什么要上市 1、融资 中小板平均融资金额5亿元左右，发行费率5.5%左右。创业板平均融资金额7亿元左右，发行费率6%左右。 上市后还可以再融资，包括公开增发、定向增发、配股、可转债等。 2、改善公司治理结构 企业上市以后，成为公众公司，建立起股东大会、董事会、监事会、管理层的法人治理结构，同时引入独立董事、审计部等监督机构，在公司对外投资、对外担保等重大事项需要不同层级批准，防范风险。 3、广告宣传 上市公司定期和不定期信息披露，相关报纸、杂志及行业研究人员都研究报道公司，提高市场形象。 4、股东财富增值 股东价值由原来按净资产计算，转变为市价计算，同时可以流通，股东财富大大增值。 企业上市法规体系 法律：《公司法》、《证券法》 规章：《首次公开发行股票并上市管理办法》、 《首次公开发行股票并在创业板上市管理办法》、《证券发行上市保荐业务暂行办法》、《证券发行与承销管理办法》、《中国证券监督管理委员会发行审核委员会办法》 格式准则：《首次公开发行股票并上市申请文件》、《招股说明书》、《上市规则》、《创业板上市公司规范运作指引》、《尽职调查工作准则》、《上市公司股东大会规则》、《上市公司章程指引》等 目 录 一、证券市场概况 二、企业的上市 三、首次公开发行条件 四、案例分析 国内主板首次公开发行上市的条件 1、主体资格： ???（1）发行人应当是依法设立且合法存续的股份有限公司。 ???（2）发行人自股份有限公司成立后，持续经营时间应当在3年以上，但经国务院批准的除外。有限责任公司按原账面净资产值折股整体变更为股份有限公司的，持续经营时间可以从有限责任公司成立之日起计算。 ????（3）发行人的注册资本已足额缴纳，发起人或者股东用作出资的资产的财产权转移手续已办理完毕，发行人的主要资产不存在重大权属纠纷。 ???