现金流五函数资料.docVIP

现金流五函数（rate，nepr，pmt，pv，fv，type）?? ? （由于本篇内容中用到了excel函数，可以随时看篇尾的“函数介绍章”） ? 1.?现金流时间轴 下图为“现金流时间轴”。负数表示你投入资金（现金从你口袋里流出），正数则表示是你收到（取出）一定量的资金（现金流入你的口袋）。 上图例子中， 在0时间上，你投入100元，在第一期期末取出（收到）20元，在第二期期末取出50元，在第三期期末取出60元。 ? 假设你1年后需要1000美元，两年后需要另外2000美元的资金，如果年利率是10%，你现在要存入多少钱进银行，才能达到你的需要？在该例中，我们需要计算这两笔现金流的现值。如下图所示。 ?? 你现在面临两个投资选择： ? PV I N FV x项目 2500 ? 期限一共两年， 第1年后它将支付你1000美元， 第2年后再付你2000美元。 ? 存银行 2500 10% ? ? 第一个选择实际上就是和上图的例子是一样的，其未来带给你的所有现金流的现值，是2562美元。而你现在只要投入2500美元就行了。因此，其净现值NPV=你收到的现金流的现值2562-你投入的现金流的现值2500=62美元。是正的。 ? ? 2.年金 在许多情况下，储蓄计划、投资项目或贷款偿付所产生的未来现金流每年都是一样的。我们把这一系列均等的现金流或付款，称为“年金”。“年金”一词，可用于任何等额的现金流。因此，分期偿付贷款或抵押贷款所形成的付款，都可称为“年金”。 →即时年金（先付年金）： 收、付时点在每一期的期初。 比如，每年年初存入银行50 000元，2年年末全部提取本息。这里的50 000元，就是先付年金。 →普通年金（后付年金）： 收、付时点在每一期的期末。 比如，每年年末存入银行50 000元，2年年末全部提取本息。这里的50 000元，就是普通年金。 ? 你打算在未来3年中每年储蓄100美元，如果年利率为10%，3年后你能积蓄多少钱？ 由于你是在年初存，所以这是一个「即时年金」。 FV=(100*1.1^3)+(100*1.1^2)+(100*1.1) =100*(1.1+1.1^2+1.1^3) 式子中，与100美元相乘的因子（括号中的数），是每年存入1美元、连续3年的终值。一些表格会提供各种利率和期限下的「年金终值因子」。 ? 计算器上，用PMT(付款的简写)来表示“定期资金”（也就是上例中的每年储蓄（现金流出）100美元）： PV n i PMT FV 结果 0 3年 10% 100 ？ FV=364.1 （为什么PV=0？详见本篇篇尾“复习章”） ? 在计算年金终值的时候，我们必须弄清它是「普通年金」还是上例一样的「即时年金」。如果是“普通年金”，那么最初的100美元应是在第一年年末投入的。 如上图所示，在这两种不同的情况下，虽然付款额（投入额、或现金流出额）相同，但“即时年金”的（各期）每一笔付款（投入），比“普通年金”都要多获得1年的利息。 普通年金的FV =100*(1+1.1+1.1^2) =331美元 即时年金的FV =100*(1.1+1.1^2+1.1^3) =100*(1+1.1+1.1^2)*1.1 =364.1美元 所以：即时年金的终值=普通年金的终值*(1+i)。 ? 「普通年金」的每年1美元年金的终值与现值公式： →求每年1美元「普通年金」的终值FV公式： FV={[(1+i)^n]-1}/i （原书没有推导过程…） ? →求每年1美元「普通年金」的现值PV公式： 计算每期1美元、连续n期、利率为i的普通年金现值的公式为： PV=[1-(1+i)^-n]/i ? 例如，为了在今后3年中每年能获得100美元，以年利率为10%计算，你现在需要投入多少资金？答案就是这3年现金流的现值。 PV=(100/1.1)+(100/1.1^2)+(100/1.1^3)??=100*[(1/1.1)+(1/1.1^2)+(1/1.1^3)]=248.69美元。 ? 中括号里的就是参数i=10%,n=3,pmt=1美元，的普通年金的因子。 与100相乘的因子，是1美元的普通年金以年利率10%计算的3年期的现值。 ? PV n i PMT FV 结果 ？ 3 10% 100 0 PV=248.69 用excel函数计算： PV(0.1,3,100,,0)=-248.69 ? ? ? 3.有关年金的生活中例子： ① 如果你现在65岁，正在考虑你是否应该购买保险公司的年金。你只要支付1万美元，保险公司就会在你的余生中每年支付你1000美元。如果你将这笔钱存银行，每年可获得8%的利息。假设你可以活到80岁，你购买年金是否值得？保险公司支付给你的实际利率是多少？要让年金物有所值，你至少应该活到多少岁数