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现金预算表 单位：元 月份 4 5 6 期初现金余额 7000 7800 7720 经营性现金收入 40000×30%+32000×70%=34400 48000×30% +40000×70%=42400 56000×30%+48000×70%=50400 直接材料采购支出 48000×60%×50%+ 40000×60%×50% =26400 56000×60%×50%+ 48000×60%×50% =31200 56000×60%×50%+ 64000×60%×50% =36000 直接工资支出 2000 3500 2800 制造费用支出 3200-800=2400 3600-800=2800 3360-800=2560 其他付现费用 800 900 750 预交所得税 8000 资本性现金支出 12000 现金余缺 7000+34400-26400-2000-2400-800-12000 =-2200 7800+42400-31200-3500-2800-900=11800 7720+50400-36000-2800-2560-750-8000=8010 支付利息 -4000×1%×2=-80 -16000×15%×3/12=-600 取得短期借款 10000 偿还短期借款 -4000 期末现金余额 7800 7720 7410 假设某公司计划开发一种新产品，该产品的寿命期为5年，开发新产品需投资固定资产200000元，需垫支流动资金150000元，5年后可收回固定资产残值为20000元，用直线法计提折旧。投产后，预计每年的销售收入可达250000元，每年需支付直接材料、直接人工等变动成本100000元，每年的设备维修费为10000元。该公司要求的最低投资收益率为10%，适用的所得税税率为25%。 　　要求：请用净现值法对该项新产品是否应该开发作出分析评价。 每年折旧=（200000—20000）/5=36000(元) 原始投资额=200000+150000=350000（元） 每年的营业现金净流量=(250000-100000-10000-36000)×(1-25%)+36000 =114000(元) 　　第5年的现金净流量=114000+20000+150000=284000 (元) 　　 净现值=-200000-150000+114000×(P/ F，10%，1)+ 114000×(P/ F，10%，2)+ 114000×(P/ F，10%，3)+ 114000×(P/ F，10%，4)+284000×(P/F，10%，5)=-200000-150000+114000×0.9091+114000×0.8264+114000×0.7513+114000×0.6830+284000×0.6209=537692.7(元) 　　由于该项目的净现值大于零，故可行。 某公司息前税前利润为600万元，公司适用的所得税税率为25%，公司目前账面总资金为2000万元，其中80%由普通股资金构成，股票账面价值为1600万元，20%由债券资金构成，债券账面价值为400万元，假设债券市场价值与其账面价值基本一致。该公司认为目前的资本结构不够合理，准备用发行债券购回股票的办法予以调整。经咨询调查，目前债务利息和权益资金的成本情况见下表： 债券市场价值（万元） 股票市场价值（万元） 公司市场总价值（万元） 债券资金比重 股票资金比重 债券资本成本 权益资本成本 加权平均资本成本 400 E=2130 F=2530 G=15.81% H=84.19% I=6% J=20% K=17.79 % 600 2004.95 2604.95 23.03% 76.97% 7.50% 20.20% 17.27 % 800 1718.18 2518.18 31. 77 % 68.23% 9% 22% 17.87% 1000 L=1326.92 M=2326.92 N=42.98% O=57.02% P=10.50% Q=26% R=19. 34 % E=净利润/股票资本成本=(600-400×8%)×(1-25%)/20%=2130(万元) 　　F=400+2130=2530(万元) 　　G=400/2530=15.81% 　　H=2130/2530=84.19% 　　I=8%×(1-25%)=6% 　　J=A=20% K=6%×15.81%+20%×84.19%=17.79% 　　L=(600-1000×14%)×(1-25%)/26%=1326.92(万元) 　　M=1326.92+1000=2326.92(万元) 　　N=1000/2326.