第章工程经济学资料.pptVIP

南卡罗来纳州的优惠措施为：第一，在一定时期内免交财产税、公司税；第二，承担2000名个人的培训费；第三，政府负责征用土地（搬迁100多个家庭的费用），将土地租给公司使用，租金1美元；第四，出资6000万美元修建机场；第五，投资500万美元修建展览中心；第六，政府和公共事业部门大量购买该厂生产的汽车。 人们普遍看好博卡罗来纳州，因为奔驰公司已经在该州建立了一家载重卡车生产线，且该州还提出投资3500万美元建立一个培训中心。 奔驰公司向博卡罗来纳州提出的要求是，该州替公司支付1500个工人一年的工资，总额为4500万美元。博卡罗来纳州拒绝了奔驰公司的要求。 * 奔驰公司最后选择了美国最落后的亚纳巴马州，该州的优惠条件是，提供总价值3亿美元的巨额税收优惠计划。 * * 为筹集和使用资金而付出的代价，包括筹集成本（F）和使用成本（D）。 1.资金成本的含义 §4 资金成本 一、资金成本的含义和性质 指投资者在资金筹措过程中支付的各种费用。主要包括向银行借款的手续费；发行股票、债券而支付的各项代理费用。一般属于一次性费用，筹资次数越多，筹资成本就越大。 筹集成本 又称资金占用费，包括支付给股东的各种股利、向债权人支付的贷款利息及支付给其他债权人的利息费用等。其与所筹资金的多少、使用时间有关，具有经常性、定期支付的特点 使用成本 * 作用 选择资金来源， 拟定筹资方案 的重要依据 可作为投资者进行资金结构决策的基本依据 评价项目可行性的一个重要尺度 2.资金成本的作用 一、资金成本的含义和性质 香港中银大厦 §4 资金成本 * 资金成本一般用相对数表示，称之为资金成本率。其一般计算公式为： 式中，K—资金成本率；D—资金占用费；P—筹集资金总额；f—筹资费费率（即筹资费占筹集资金总额的比率） 。 二、资金成本的计算 §4 资金成本 1.资金成本计算的一般形式 * 二、资金成本的计算——资本金资金成本 §4 资金成本 （1）优先股成本 优先股的股利需要用税后利润来支付，因而在计算优先股成本时比较简单，无需经过税赋的调整。 或 式中，Kp为优先股资金成本；Dp为优先股每年股息；Pp为优先股 票面值；fp为优先股筹资费率；i为股息率。 例题 * 二、资金成本的计算 §4 资金成本 （2）普通股资金成本 普通股资金成本属权益融资成本。权益资金的资金占用费是向股东分派的股利，而股利是以所得税后净利润支付的，不能抵减所得税。 式中，Kc为普通股资金成本；Dc为预期年股利额；Pc为变通股筹 资额；fc为普通股筹资费率；G为普通股利年增长率。 ① 评价法 ② 资本资产定价模型法 式中，Rf为无风险报酬率；Rm为平均风险股票必要报酬率；β为 股票的风险校正系数 例题 例题 二、资金成本的计算——资本金资金成本 普通股与优先股 区别 普通股 优先股 股利股息金额 不固定，与公司利润有关 发行之前就固定了股息率，与公司利润无关 权力 发言权、表决权及重大问题投票权 一般无表决权，只有涉及优先股股东权益问题时才有 公司盈余的分配顺序 公司盈余——债权人本金、利息——优先股——普通股 破产清算时公司剩余资产分配顺序 公司剩余资产——债权人——优先股——普通股 其他 有优先认股权（公司发行新股票时，可以优先或低价认购） 无此权力 兼具普通股和债券的性质 风险较大、范围广且发行量大 SHARES 北京比特股票 A股、境内/境外上市外资股的区别 区别 人民币普通股票 （A股） 境内上市外资股（B股） 境外上市外资股( H股、N股、S股等） 发行股票公司 我国股份公司 我国股份公司 我国股份公司 上市发行地点 中国大陆 中国大陆 外国+ 港澳台地区 发行对象 中国大陆内机构、组织、个人 外国+ 港澳台地区机构、组织、个人 外国+ 港澳台地区机构、组织、个人 认购和买卖币种 人民币 外币 外币 外资股 非外资股 伊利股票代码600887 蒙牛股票代码2319 HK * 二、资金成本的计算 §4 资金成本 （3）留存盈余资金成本 留存盈余是指企业未以股利等形式发放给投资者而保留在企业的那部分盈利，即经营所得净收益的积余，包括盈余公积和未分配利润。 式中，Kr为留存盈余资金成本；其他符号同前。 留存盈余是所得税后形成的，其所有权属于股东，实质上相当于股东对公司的追加投资。如按评价法，计算公式为： 二、资金成本的计算——资本金资金成本 * 二、资金成