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第三章 金 融 市 场 教学要求: 第三章 金 融 市 场 第一节 金融市场概述 第二节 货币市场 第三节 资本市场 第四节 现代金融市场理论 第一节 金融市场概述 一、金融市场的概念 二、金融市场的运行机制与分类 1.金融市场的运行机制 其基本形式分直接融资与间接融资。 2.金融市场的分类 三、金融市场的构成要素 1、交易主体 四、金融市场的功能 五、金融市场的发展趋势 2.金融市场国际化 3.金融活动自由化 第二节 货 币 市 场 一、短期借贷市场 二、同业拆借市场 三、商业票据市场 四、短期债券市场 五、回购市场 六、CDs市场 一、短期借贷市场 指一年以内的资金借贷市场。主要是银行短期贷款市场。 短期借贷的风险: 从1998年开始,我国按国际惯例进行贷款5级分类管理,即正常、关注、次级、怀疑和损失,并以此为依据提取相应比例的风险保证金。 二、同业拆借市场 特点 进入主体有严格限制 融资期限较短 交易手段比较先进 交易额较大 利率由供求双方议定 三、商业票据市场 ——由商业票据的发行、承兑、贴现和再贴现所形成的市场。 四、短期债券市场 1.国库券市场。指发行和交易由国家财政部发行、政府提供信用担保、期限在1年以内的短期债券的市场。 2.企业短期融资券市场。 短期融资券(以下简称融资券),是指企业依照规定的条件和程序在银行间债券市场发行和交易并约定在一定期限内还本付息的有价证券。 融资券对银行间债券市场的机构投资人发行,只在银行间债券市场交易。融资券不对社会公众发行。 五、回购市场 ——通过签订回购协议或逆回购协议办理短期抵押信贷的市场。 所谓回购是指按照交易双方的协议,由卖方将一定数额的证券卖给买方,同时承诺若干日后按约定价格将该证券如数买回的一种交易方式。 图示 回购协议直接交易程序 六、CDs市场 ——可转让大额定期存单发行和转让的市场。 中国人民银行于1989年发布大额可转让定期存单管理办法,大额可转让定期存单管理办法.doc1996年12月取消该业务。 第三节 资 本 市 场 一、股票市场 1.股票发行审核制度: 注册制:即发行人在准备发行证券时,必须将依法公开的各种资料完全、准确地向证券主管机关呈报并申请注册。证券主管机关的权力在于要求发行人提供的资料不包含任何不真实的陈述和事项,如果发行人未违反上述原则,证券主管机关应准予注册。 核准制:即发行人在发行证券时,不仅要以真实状况的充分公开为条件,而且必须符合有关法律和证券管理机关规定的必备条件,证券主管机关有权否决不符合规定条件的证券发行申请。 2.股票发行方式(按发行对象分类):私募/公募 3.证券承销方式:包销/代销 4.股票发行价格:平价发行/溢价发行/折价发行 5.股票发行类型: 首次公开发行(IPO) 上市公司增资发行 向原股东配售 向不特定对象公开募集股份(增发) 发行可转换公司债券 非公开发行股票(定向增发) 2.场外交易市场 杭萧钢构事件 二、长期债券市场 1.长期债券的品种结构 2.长期债券的发行方式: 3.长期债券转让价格的确定 转让价格是长期债券未来收益的现值,受持有期、计息方式等条件的影响。 4.长期债券的评级 评级原则:客观性原则 对事不对人原则(英国、日本例外) 债券信用等级的设置一般为三等九级两大类:两大类是指投资类和投机类,投资类包括一等的AAA、AA、A级和二等的BBB级,投机类包括二等的BB、B级和三等的CCC、CC、C级。 国际知名的评级机构:标准普尔公司、穆迪公司 5.债券的偿还 三、证券投资基金市场 特点: (1)低成本的规模经营 (2)低风险的分散投资 (3)高效的专家管理 (4)服务专业化 2.投资基金的种类 根据基金是否可以赎回: ①封闭式基金:基金发行成功以后封闭运行,投资者不允许再要求基金公司赎回,也不能再追加购买基金。 ②开放式基金:基金发行成功以后,投资者可以要求基金公司赎回,也可以追加购买基金。 根据投资目标: ① 收入型基金:以获取当期最大收入为目标。 ② 成长型基金:以追求资本的长期增值为目标。 ③ 平衡型基金:以净资产的稳定、可观的收入及适度成长为目标。 (二)证券投资基金市场的参与者 四、风险投资与创业板市场 风险投资是由职业金融家投入新兴的、迅速发展的、具有巨大竞争潜力的企业中的一个权益型投资。其投资对象为暂无良好市场条件,但具有发展潜力的技术、资本密集、需投入巨额资金且回收期较长的投资。
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