第三章融资管理解读.pptVIP

根据《证券发行与承销管理办法》第四十八条的规定，首次公开发行股票数量在4亿股以上的，发行人及其主承销商可以在发行方案中采用超额配售选择权。超额配售选择权的实施应当遵守中国证监会、证券交易所和证券登记结算机构的规定。 具体操作：发行人一般会与主承销商达成协议，允许主承销商在股票发行后30天内，以发行价格从发行人处购买不超过既定发行数量15%的股份，具体数量由发行人与主承销商协商确定。 主承销商获得这一期权后，便会在股票发行中超额配发期权所约定比例的股票(卖出原定数量115%的股票)， 额外配售的股票一般是主承销商从发行人大股东手中“借股”，或者向战略投资者“借股”，这些股份会在新股发行期间销售给投资者。比如，工商银行首次公开发行时，超额配售的股份便是以向战略投资者“延期交付”股票的形式向战略投资者借的。 股票上市后，如果股价上扬，主承销商即可选择行使超额配售选择权，从发行人处以发行价格购买超额发行的15%股票，并将股份还给超额配售股票的出借方，此时实际发行数量为既定发行数量的115%。 自股票上市之日起一定期限内，如果股价跌破发行价，主承销商将不行使超额配售权，而是以超额配售获取的资金（按发行价计算的）从二级市场购入股票以支撑价格。 如果在价格稳定期内，股价回升到发行价格以上，主承销商也可根据情况行使超额配售选择权，据此，超额发行的具体数量将根据整个价格稳定期间的买入和发行的数量来确定。 从超额配售选择权行使的实际效果来看，对发行人和主承销商都有一定的益处。对于上市公司来说，可以融入更多的资金，对于承销商来说，则可以按比例多获得承销费，同时也有利于市场稳定。 第二节 中石化A股融资120亿 （二）为何选择发行A股 回归本土原因 直接原因：2000年下半年起科技股泡沫的破灭,美国经济放缓。 根本原因：企业自身经营业绩 发行股票融资原因 中国企业存在对外部股权融资的偏好。 融资方式的影响因素 资金成本 公司控制 融资工具 第二节 中石化A股融资120亿 （三）我国低成本的融资方式 （四）有特色的发行方式 完全市场化定价：预路演、路演 发行方式多样化：网下配售、上网定价发行 采取回拨机制：根据增发新股网上发售的原则，经过网上询价确定发行价格后，对所有符合条件的申购人发售股票作如下顺序的排列：老股东、机构投资者、社会公众，即在出现申购不足的情况时，网下申购不足的回拨网上，网上老股东申购不足回拨社会公众者的顺序，就是增发新股的“回拨机制”。增发新股的“回拨”一般是在申购不足的情况下采取的措施 。 第二节 中石化A股融资120亿 回拨机制主要适用在发行人的发行量在8000万股以下又坚持使用法人配售发行方式的情况下。 发行人和主承销商在招股意向书中，规定拟向法人配售的比例，同时规定当一般投资者上网申购的超额 认购倍数达到不同倍数时对法人投资者和对一般投资者相应的股票分配量。 对法人投资者的配售量最低可调减至0股。 对于一般投资者上网申购超额认购倍数及股票分配比例，由发行人和主承销商在充分分析市场情况的基础上确定并报中国证监会核准。 关于公司内部人控制 一、什么叫内部人控制？ 指独立于股东或投资者（外部人）的经理人员掌握了企业实际控制权，在公司战略决策中充分体现自身利益，甚至内部各方面联手谋取各自的利益，从而架空所有者的控制和监督，使所有者的权益受到侵害。 由美国斯坦福大学的青木昌彦针对苏联东欧社会主义国家特有的情况而提出来的，是指从前的国有企业的经理和工人在企业公司化的过程中获得相当大一部分控制权的现象。 内部人控制的主要表现： 过分的在职消费 信息披露不规范、不及时、报喜不报忧 短期行为 过度投资和耗用资产 工资奖金等收入增长过快、侵占利润 转移国有资产 大量拖欠债务、甚至严重亏损等 二、内部控制制度 综合目前企业的管理经验，内部控制制度主要有以下几方面的内容： 1.授权控制。授权控制是指企业各级工作人员，必须经过授权和批准，才能对有关的经济业务进行处理，未经授权和批准，这些人员就不允许接触这些业务，这一控制方式使每一个过程、环节责任、权利明确，使某些事件在发生时就得到了控制。受权控制要求规定各级管理人员的职责范围和业务处理权限，同时也要求明确各级管理人员所承担的责任，使他们对自己的业务处理行为负责。 2.分工控制。分工控制是指对于相关的职务，必须进行分工负责，不能由一个人同时包办兼任。这一控制制度使经济业务在处理时，有关人员能够互相制约、相互监督。 3.业务记录控制。业务记录控制是指在对经济业务进行会计记录时，必须采取一系列措施和方法，以保证会计记录的真实、及时和正确。  4.财产安全控制制度。财产安全控制制度，是为了确保企业财产物资安全完整，所采用的各种方法和措施。 5.书面文件控制。书面文件控制是指在