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第四节 LM曲线 一、LM曲线的及其推导 1.货币市场的均衡 前已说过，利率是由货币市场上的供给和需求的均衡决定的，而货币的供给量是由货币当局所控制，即由代表政府的中央银行所控制，因而假定它是一个外生变量。在货币供给量既定情况下，货币市场的均衡只能通过调节对货币的需求来实现。 假定m代表实际货币供给量，则货币市场的均衡就是 m=L=L1(y)+L2(r)=ky-hr。可见，当m为一定量时，L1增加时，L2必须减少，否则不能保持货币市场的均衡。因此，国民收入增加使货币交易需求增加时，利率必须相应提高，从而使货币投机需求减少，才能维持货币市场的均衡。反之，收入减少时，利率必须相应下降，否则，货币市场就不能保持均衡。 y L1 r L2 m=L 2.LM曲线的产生 当m给定时，m＝ky-hr的公式可表示为满足货币市场的均衡条件下的收入y与利率r的关系，这一关系的图形就被称为LM曲线。由于货币市场均衡时 m＝ky-hr，因此： y=(hr/k)+m/k 或 r=(ky/h)-m/h 这两个公式都可以表示LM曲线的代数表达式，由于该曲线图形的纵坐标表示的是利率，横坐标表示的是收入，因此一般用公式r=(ky/h)-m/h代表LM曲线。 r LM r1 r2 0 y2 y1 y 图中向右上方倾斜的曲线（在这里，此曲线代表的是一线性方程，故是直线）之所以称为LM曲线，是因为此线上任一点都代表一定利率和收入的组合，在这样的组合下，货币需求与供给都是相等的，L= M，即货币市场是均衡的。 3.LM曲线的推导 （一）LM曲线是从货币的投机需求与利率的关系，货币的交易需求与收入的关系以及货币需求与供给相等的关系中，利用四个象限的图推导出来的。这个推导过程如下： 图中的象限（1）中向右下方倾斜的曲线是货币的投机需求函数m2=L2（r） 象限（2）则表示当货币供给为一定量时，应如何来划分用于交易需求的货币和投机需求的货币。由于m=m1+m2，450线表示这种关系。 象限（3）表示的曲线是货币的交易需求函数m1=L1(y)。 象限（4）表示与货币市场均衡相一致的均衡利率与收入的一系列组合。 m1 m1 m1=L1(y) m11 m11 m=m1+m2 m21 m21 0 y2 y1 y 0 m12 m22 m2 r r m=L1(y)+L2(r) r1 r1 m2=L2(r) r2 r2 0 y2 y1 y 0 m12 m22 m2 图 LM曲线的推导 （二）将一系列使货币均衡的利率和收入组合点连结起来，就描绘出一条称之为“LM” 的曲线。它之所以叫LM曲线，是由于这条曲线上的任一点所指示的利率与所相应的国民收入都会使货币供给（M）等于货币需求（L）。 二、LM曲线的斜率 1.LM曲线向右上方倾斜，斜率为正。 y L1 m=L L2 r (y , r ) 2.LM曲线的斜率为k/h。 即LM曲线的斜率取决于货币的投机需求曲线和交易需求曲线的斜率，实际上也就是取决于中的k和h之值。具体说： （1）、h值的大小。当k为定值时，h越大，即货币需求对利率的敏感度越高，则k/h就越小，于是LM曲线越平缓。 y L1 L2 h大 r 少 LM陡峭 （2）k值的大小。当h为定值时，k越大，即货币需求对收入变动的敏感度越高，则k/h就越大，于是LM曲线越陡峭。 y 　 k 大 L1 多 L2 多 r 多 LM陡峭 西方学者认为，货币的交易需求函数一般比较稳定，因此，LM曲线的斜率主要取决于货币的投机需求函数。出于投机动机的货币需求是利率的减函数。 3.“凯恩斯区域”和“古典区域”。 （1）“凯恩斯区域” a.当利率降得很低时，货币的投机需求将成为无限的，这就是“凯恩斯陷阱”或“流动偏好陷阱”，由于在这一极低的利率水平上（比方说2％）货