财务模型报告(103页)摘要.ppt

广州广船国际股份公司战略规划项目财务模型分析报告 本报告的简要说明 本报告所引用的数据和资料，均由广州广船国际股份有限公司公开发布或提供。 毕博公司不对其真实性、可靠性或完整性发表任何意见，不作任何保证。 本报告所作的财务预测以及凭以推算的财务模型，都存在相应的财务假设。 本财务模型报告包括以下内容 本报告的撰写经历了以下的工作过程 本报告采用如下的分析方法和思路 对企业的战略规划立足于公司各项业务的不同定位而展开 为此，不同业务在财务模型的整体架构下，采用不同的分析与建模方法 核心业务采用以下的分析建模方式 观察业务采用以下的分析建模方式 问题业务采用以下的分析建模方式 本财务模型报告包括以下内容 广州广船国际股份有限公司于1993年上市 广州广船国际股份有限公司，是由原中国船舶工业总公司属下的国有企业——广州造船厂，于1993年改组并注册成立的中外合资股份有限公司。 1993年，广船国际（ GSI ）分别在上海证券交易所和香港联合交易所发行A股（代码：600685）和H股（代码：317）并挂牌交易。股本结构为：国家持股占42.61%，境内社会公众持股占25.57%，境外H股股东持股占31.82% 。 目前，广船国际是华南地区最大的现代化造船综合企业，中国最大500家工业企业之一。 多年的努力，使公司在船舶制造和修理、集装箱生产销售、大型桥梁与建筑钢结构、港口机械、电梯产品、冰箱成套设备、液压机械设备、压力容器等领域积累了丰富的产业经验，连续多年成为国家机电产品出口创汇大户，被誉为“全国机电产品出口先进企业”和“百家产品优秀企业”。 近年来经营业绩的迅速下滑，使公司逐步丧失了证券市场再融资能力 同时股票的投资价值亦随之下降 2002年上半年的主要财务指标均不理想 回顾公司上市以来的营业收入和盈利情况 结合近三年的财务业绩 发现：公司的利润率指标，较之世界造船行业平均水平(息税前盈利率10%)存在一定的差距 针对盈利能力的分析，得到的结论是 自上市以来，广船国际的主营业务收入总体上呈上升走势，但近三年受到国际经济增长趋缓的影响，有微幅下降。 在盈利能力方面，上市后的前三年和1999年有一定的增长，但其余年份表现出回落态势，尤为瞩目的是近三年盈利状况逐步恶化。 从公司盈利结构上看，影响盈利能力的主要因素是主营业务成本居高不下，从而导致毛利率水平过低，无法担负合理的期间费用。 期间费用是广船国际控制得较为成功的项目。剔除2000年度计提信托存款坏账准备和造船预计损失的因素，公司费用水平控制在较为合理的范围内。 公司近三年整体财务状况未有重大变动 但分析发现存在如下问题 公司的资产负债率偏高，资本结构并未能保持改组上市以后的良好特征。目前的结构仍然需要负担较高的债务利息，加大了财务风险。 公司营运资金相对紧张，结合公司的盈利能力分析，可以认为这是公司主营业务盈利能力低下的结果。并且，较小的营运资金规模又将直接导致公司发展后劲和新兴业务的投资拓展力度。 累计亏损使得公司的股东权益受到减损，目前需要采取一定的措施止亏增盈。否则将影响资本保持目标的实现。 公司近三年的现金流量与利润项目的关系在考虑国家会计政策变更的因素影响下，未有重大异常 但分析现金流量的结构，发现 尽管近年来广船国际盈利状况不甚理想，但仍然保持了一定的现金流入。 从趋势上看，公司现金流入的量能正在逐步减弱，反映出公司正通过压缩投资规模的方式缓解由于主营业务亏损造成的资金压力。 筹资活动产生现金净流出现象，一方面反映出公司还贷压力正逐步上升，另一方面也说明了公司债务融资能力的匮乏。 公司保持了经营活动现金净增加额的上升趋势，除了未上交企业所得税等原因以外，还表明公司对营业收入回笼的控制较为有效。 公司以事业部为架构组织各主营业务 近五年公司的业务组合未发生重大改变 基本延续了公司上市之初的格局 各业务对收入增长的贡献则表现各异 由此可以得到如下的结论 从收入总量结构角度分析，造船业务在过去五年当中，营业收入前三年增长后两年小幅下降。不仅所占比重始终稳定在50%以上，平均达到60%。并且对整个集团收入增减均起到了举足轻重的导向作用。无疑是公司基础性的核心业务。 集装箱业务的规模在经历增长后有所回落，所占比重则相对稳定在第二大位置。但对公司整体收入增长贡献波动较为明显。 其余产业，长期无法摆脱原先作为造船业配套功能的产业定位，无论在规模增长还是结构比重上都处于相对弱势地位。对公司整体业务增长的贡献也极不稳定。 各主营业务盈利能力参差不齐 各业务之间缺乏协同效应。由此对它们的定位作出如下界定 本财务模型报告包括以下内容 分业务的财务分析与预测由以下各部分组成 （一）造船业务分析 造船无疑是广船国际的主营核心业务，但近年来其业绩却处弱徘徊 自公司上市以来，造船业务的利润并未