第七章企业多元化战略1详解.ppt

* 第三节 多元化战略的效益成本分析 一、多元化实现经济效益的主要方式 二、影响企业多元化战略选择和经济效益的模型 三、多元化战略的正负效应 四、多元化战略与经济绩效关系的实证研究 * 一、多元化实现经济效益的主要方式 规模经济(Economies of scale) 范围经济(Economies of scope, cost savings attributed to transferring the capabilities and competencies developed in one business to a new business without significant additional costs) * 规模经济 规模经济(Economics of Scale或Economy of Scale或Scale Economy)是于80年代初，从西方经济学中引入到我国经济理论界中的一个概念。究其本意，规模经济习惯上是指企业经济规模扩大导致单位产品成本（或称为平均成本）下降这一现象。如果企业经济规模扩大后反而导致单位产品成本上升，则称作规模不经济。 * 规模经济与规模不经济 规模 最佳规模 单位产品成本 LAC 规模经济 规模不经济 O * 范围经济 范围经济(Economies of Scope)，是指企业生产两种或两种以上的产品而引起的单位成本的降低，或由此而产生的节约。这与企业通过扩大产品的生产规模而使生产成本降低所获得的规模经济(Economies of scale)是有区别的。前者强调生产不同种类产品获得的经济性，后者强调的是产量规模带来的经济性。因此，要获得范围经济，一是企业必须生产两种或两种以上的产品(包括品种与规格)。二是产品的单位成本由此而降低或得到节约。 * 规模经济与范围经济的产生 固定成本的不可分割性和分摊 变动投入生产率的提高 存货 范围与规模经济的特殊来源：（1）市场营销、（2） 研究与开发、（3） 采购 * 经济效益 单一或主导 产品经营 相关多元化 经营 非相关多元化 经营 多元化程度 * 二、多元化战略的正负效应 1、多元化战略的正面效应 判断企业多元化经营是否成功的关键之一就是看多元化战略是否能够提高企业，特别是企业股东的投资价值。 * ① 内部优势效应 ② 风险分散效应 ③ 协同效应 ④ 范围经济效应 ⑤ 信息优势效应 * 2、多元化战略的负面效应 ① 管理成本 ② 过度投资 ③ 跨行业补贴 ④ 信息不对称 ⑤ 主营业务不突出 * 四、多元化战略与经济绩效关系的实证研究 1、样本范围 样本企业的选择标准是：① 符合国家规定的企业集团标准；② 企业在两个或两个以上行业内经营；③样本企业年度内没有异常亏损。 重庆地区有28家企业集团；为了确保实证研究的结果具有统计意义，又在中国上市公司中随机抽取符合样本标准的企业42家。对重庆地区的28家企业采用问卷调查和深度访谈方式，获取计算多元化指标及经济绩效指标的相关财务数据；上市公司的数据资料通过查阅上市公司年报光盘获取，并查阅相关时间的《中国证券报》以保证数据的准确性。 * 2、不同行业企业多元化经营与经济绩效状况 不同行业企业多元化程度有一定差异，企业经济绩效也不同。建材、农业、交通运输行业企业的总体多元化程度较高，经济绩效也较高；轻工业、化工、机械制造、综合行业总体多元化程度较高，经济绩效却较低；电子、商业行业企业非相关多元化程度较高，经济绩效却较高。这表明，不同行业影响到企业多元化战略的选择，进而影响了经济绩效；企业经济绩效不仅受企业多元化程度的影响，也受到企业所在行业盈利能力的影响。 * 3、多元化程度与经济绩效关系 ① 从绩效指标均值看，实行低程度多元化经营企业的经济绩效要好于实行高程度多元化经营的企业；② 从绩效指标标准差看，高程度多元化经营企业与低程度多元化经营企业比较，经营风险降低，经营稳定性提高，体现出多元化战略的风险分散效应；③ 从资产负债率看，总体多元化程度和非相关多元化程度高的企业与总体多元化和非相关多元化程度低的企业比较，借贷水平能力增强，而相关多元化程度高的企业尽管降低了企业的经营风险，却没有因此扩大其借贷水平。 * 4、多元化类型与经济绩效关系 ① 从经济绩效指标均值看，低度多元化企业经济绩效要好于高度多元化，而相关多元化企业经济绩效要好于非相关多元化企业；② 从经济绩效指标标准差看，高度多元化和非相关多元化企业与低度多元化企业比较，经营风险较低，经营稳定性增强，体现出多元化战略的风险分散效应。 * 5、不同规模企业多元化战略与经济绩效关系 总资产在5亿以下的企业多元化程度低于总资产在5亿~15亿和15亿以上企