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基金公司的投资策略分析 摘要 对于问题一，我们引入股票变异系数=收益率的标准差/期望收益率来判断各股的价值；由于期望收益率代表着股票的收益，标准差则反映了股票的波动情况，所以变异系数越小，则表示股票相对风险小，收益率高。我们以年的数据为基础，以期望收益率大于10%为指标进行筛选后，对剩余的股票进行变异系数的计算，选取变异系数为正且最小的厦门钨业作我们认为最有投资价值的股票，并从宏观经济趋势、行业兖州煤业广汇能源、行业 1、基金公司进行投资期间，社会政策无较大变化经济发展形势较稳定； 2、基金公司投资期间所花费的交易费等其他费用不计，只考虑单纯的本金和收益关系； 3、不存在无风险资产，每种股票的收益与否相互独立； 4、基金公司仅依靠预期的投资风险和收益来做出投资决定； 5、基金公司在年初投资股票，年末获得收益，所选股票在决策期间发生的变化不会影响投资决策，即投资期间不会随机撤资或追加投资； 6、基金公司用期望收益率来衡量未来实际收益率的总体水平，以收益率的方差（或标准差）来衡量收益率的不确定性（风险）。 基金公司都是不知足的和厌恶风险的，遵循占优原则，即：在同一风险水平下，选择收益率较高的股票；在同一收益率水平下，选择风险较低的股票。 符号说明 符号 解释说明 第i种股票第t年的年收益率 第i种股票的期望收益率 第i种股票的方差 变异系数 第t期第i次指数平滑值 指数平滑系数 W 权向量 第i种股票在投资组合中的权重 投资组合的期望收益 股票i和j之间的协方差 投资组合的方差 模型建立及求解 5.1问题一： 5.1.1模型的建立： 为量化最具有投资价值这一指标，可对每种股票的收益情况和风险波动情况进行综合考虑。收益情况可根据数据中该股票每年的收益率得到期望收益率来反映，风险波动情况可根据该股票总体的方差（标准差）来衡量。通过变异系数得到风险与收益的比值，得到变异系数越小，即风险越小收益越高的股票越好。 年收益率： 其中，P0表示第i种股票在第t年第一次开盘时的价格，表示第i种股票在第t年最后一次收盘的价格。 第i种股票的期望收益率： 第i种股票的方差： 得到每种股票收益率的期望和方差后，引入一个变异系数，以此来评价第i支股票的投资价值。计算公式如下： 对于变异系数，若，则表示股票收益下降；若且趋近于0，则表示股票收益大，风险小。 5.1.2模型的求解： 对于题目所给的50种股票数据，为保证时间统一，我们筛选出了重叠年份较多的2008至2012年，将2008年设为第一年，对其数据按照上述模型进行了计算和分析。为保证能产生一定的收益，我们以期望收益率为指标进行了一次筛选，再对剩余的股票进行变异系数的计算，得到如下图所示的结果： 表1 筛选后剩余股票的数据处理 股票 期望 标准差 变异系数 600549 厦门钨业 0.553920185 0.845960603 1.527224727 600010 包钢股份 0.186859043 0.378870691 2.027574819 600256 广汇能源 00.792631684 2.233207480 601318 中国平安 0.223171254 0.498972026 2.235825703 600887 伊利股份 0.461606477 1.054092526 2.283530621 600058 五矿发展 0.195193458 0.468093211 2 601601 中国太保 0.234766278 0.582968568 2.483186989 600111 包钢稀土 01.525569207 2.548594391 601699 潞安环能 0.559715907 1.436426823 2 600188 兖州煤业 0.300769226 0.817355911 2.717551665 600362 江西铜业 0.481858481 1.342853055 2.786820421 600348 阳泉煤业 0.602838228 1.837582651 3.048218519 600015 华夏银行 0.101043709 0.324789557 3.214347134 600104 上汽集团 0.536105008 1.825373591 3.404880691 601088 中国神华 0.132737595 0.464445364 3.498973764 601166 兴业银行 0.246563801 0.885074984 3.58963879