CDO定价研究：中国一级和二级市场的实证结果.pdfVIP

目录 摘要………………………………………．……………．．5 Abstract．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．6 一、引言……………………．…．．………………．……．．．．7 1．1论文选题背景与目的．．．．．…………………．．．．．．．．．……7 1．2国内外文献综述………………………………………7 1．3研究方法及逻辑构架…………………………………．．9 1．4本文创新之处及不足…………………………………．．9 二、 CDO市场现状…………………………………………10 2．1 CDO产品简介…．……．……………………．．……．．10 2．2CDO产品分类．．．．．．．．．…………………．．．…………11 2．3国外CDO市场………………………………………11 2．4国内CDO市场及发展趋势……………………………．．13 三、CDO定价模型…………………………………………14 3．1公平利差概念………………………………………．14 3．2BET模型…………………………………………．．14 3．3Copula模型…………………………………………16 3．3．1Copula函数介绍……．．．．………………．…．…．．16 3．3．2Copula函数分类．．．……………………………．．17 3．3．3Copula模型基本步骤……．．．．．……．…………．…19 3．3．4因子Copula模型………………………………．．20 四、Copula模型CDO定价分析………………………………．．23 4．1 CDO产品参数设置…………………………………．．23 4．2CDO定价结果分析．…．．．…………………．…………23 4．2．1参数敏感性分析…………………………………23 4．2．2不同Copula函数定价结果比较……．………………．29 五、“工元2013．1”期CDO定价实证分析…………………………32 5．1“工元2013．1”期CDO基本信息．．．………………．…．…．．32 5．1．1发行结构…．．．．．．．…………．………．．．．．……．．33 5．1．2认购情况………………………………………34 5．1．3资产池质量分析…………………………………34 5．1．4证券分层结构及特征……………………………．．38 5．2“工元2013．1”期CDO定价分析……………………．……40 5．2．1估计资产相关系数………．．．．．．…．．．．……………40 5．2．2估计资产池加权平均违约率………………………．．41 5．2．3估计资产回收率…．．．．…．………．．……………．．44 5．2．4定价实证结果．．．．．．．．……………………．．．．．…．46 六、CDO二级市场套利实证分析………………………………．50 6．1 CDO二级市场定价模型………………………………．50 6．1．1净值法定价模型…………………………………50 6．1．2现金流法定价模型…．．…………………………．．51 3 万方数据 6．2CDO二级市场套利理论………………………………．52 6．2．1固定利率AAA级CDO产品套利策略………………．．52 6．2．2基于CDS指数的CDO产品对冲策略………………．．53 6．3CDO二级市场套利实证结果……………………………54 七、结论…………………………………………………．嘣 参考