第八章对外长期投资及其特点重点分析.pptVIP

第八章 对外长期投资决策 第八章 对外长期投资 学习目标 第一节 对外长期投资及其的特点 第二节 对外股权投资 第三节 对外债权投资 第四节 证券投资组合 本章习题参考答案 学习目标 掌握证券投资的风险与收益率； 掌握债券、股票的估价； 掌握债券、股票的优缺点； 了解证券投资的含义、种类、目的； 了解债券投资、股票投资的目的； 理解证券投资组合的风险与收益率。 第一节 证券投资的种类与目的 一、证券投资的含义 二、证券投资的目的 第一节 对外长期投资及其特点 一、对外长期投资及其分类 定义：企业以现金、实物、无形资产等形式或者以购买股票、债券等有价证券的形式向其他单位进行的投资。 分类： 按照收益实现的方式不同划分 长期股权投资、长期债权投资、长期混合投资 按照投资形式不同划分 长期证券投资和其他长期投资 按照企业能否直接经营投入的资金划分 直接投资和间接投资 二、对外长期投资的特点 投资目的具有多重性 （1）提高资产的使用效率，增加收益 （2）实现对某家企业或公司的控制 （3）稳定某种能源、原材料的供应 （4）稳定或扩大销售市场 （5）实现企业的扩张 投资形式具有多样性 证券投资和其他股权投资 投资风险大、收益高 投资种类不同，风险和收益差别较大 第二节 对外股权投资 一、股权投资 （一）特点 投资收益较高 投资风险较大 可以参与发行公司的经营管理 流动性较强 （二）股票投资决策 决策指标：股票的内在价值和预期收益率 决策方法：净现值法和内涵收益率法 1.股票股价模型 股票股价是股票内在价值的估算 当股票的内在价值大于其市场价格时，说明股票投资的净现值大于零，所以该投资决策可行 股票投资 1．股票估价基本模型 二、股票投资 2．长期持有股票，股利稳定不变的股票估价模型（零成长股票） 二、股票投资 3．长期持有股票，股利固定增长的股票估计模型 如果一个公司的股利不断增长，投资人的投资期限又非常长，则股票的估价就更困难了，只能计算近似数。设上年股利为d0，d1为第1年的股利，每年股利比上年增长率为g,则： 泰通公司准备投资购买南方信托投资股份有限公司的股票，该股票上年每股股利为2元，预计以后每年以4%增长率增长，泰通公司经分析后，认为必须得到10%的报酬率，才能购南方信托投资股份有限公司的股票，则该种股票的内在价值应为： 即：南方信托公司的股票价格在34.67元以下时，泰通公司才能购买。 非固定成长股票的估价模型 先计算高速增长部分股利的现值，再计算固定增长部分股利的现值，两部分现值之和就是非固定成长股票的内在价值 2.股票投资的预期收益率 （1）短期持有股票，未来准备出售的股票预期收益率 （三）股票投资的风险 1.经营性风险 2.价格波动性风险 3.流动性风险 二、其他股权投资 其他股权投资的特点 投资的资产为现金、实物和无形资产 投资的形式有多重 投资数额大，且不能任意收回 期限长，风险大 决策 应确定分析的主体 合理估算其他股权投资的现金流量 一、 证券投资的含义 证券投资（Securities Investment）是指以国家或外单位公开发行的有价证券为购买对象的投资行为，它是企业投资的重要组成部分。科学地进行证券投资管理，能增加企业收益，降低风险，有利于财务管理目标的实现。 （一） 证券的分类 。 （二） 证券投资的分类。 （一） 证券的分类 （二） 证券投资的分类 1．债券投资（Bonds Investment） 2．股票投资（Stock Investment） 3．组合投资（Portfolio Investment） 4．基金投资（Funds Investment） 二、证券投资的目的 （一） 暂时存放闲置资金 多数出于预防动机 （二） 与筹集长期资金相配合 （三） 满足未来的财务需求 （四） 满足季节性经营对现金的需求 （五） 获得对相关企业的控制权 第二节 证券投资的风险与收益率 一、证券投资风险 二、 证券投资收益率 一、证券投资的风险 （一） 违约风险（Default Risk） （二） 利息率风险（Interest Rate Risk） （三） 购买力风险（Purchasing Power Risk） （四） 流动性风险（Liquidity Risk） （五） 期限性风险（Maturity Risk） 违约风险：证券发行人无法按期支付利息或偿还本金的风险 政府 金融机构 工商企业 原因： 政治、经济形势发生重大变动 自然灾害 企业经营管理不善 竞争失败 财务管理失误 一、证券投资的风险 利息率风险：由于利息率的变动而引