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宝塔实业跨界玩租赁 　　停牌五个月之后，宝塔实业（000595.SZ）终于公布了重组草案，以轴承制造业务为主的宝塔实业选择跨界融资租赁业务。 中国论文网 /3/view-7184443.htm 　　宝塔实业此次拟18.75亿元收购江苏润兴融资租赁有限公司（下称“润兴租赁”）75%的股权，而这家成立不过两年时间的租赁公司隶属于中植集团。 　　就在宝塔实业收购润兴租赁20多天之前，中植资本刚刚把富嘉融资租赁有限公司（下称“富嘉租赁”）的75%股权作价6.75亿元卖给了康盛股份（002418.SZ）。无一例外，两家租赁公司都是靠着中植集团关联公司迅速做大，客户名单中同样闪现着中植系的身影。 　　转让股份甘做二股东 　　12月12日，宝塔实业发布重组草案，公司计划以18.75亿元收购中植集团旗下润兴租赁75%股权。其中，以发行股份方式支付11.41亿元，发行价为10.66元/股，发行数量为1.07亿股，剩余7.34亿元以现金方式支付。 　　这意味着成立刚刚两年有余的润兴租赁身价已经达到25亿元。2013年10月，注册资本1亿美元的润兴租赁成立，唯一股东香港兴世投资有限公司（下称“兴世投资”）的实际控制人为中植集团的解直锟。 　　10月份，也就是宝塔实业停牌近三个月之后，润兴租赁发生股权变更，北京世通达世投资有限公司（下称“世通达世”）和镇江润泽投资中心（有限合伙，下称“润泽投资”）合计出资7.25亿元获得润兴租赁61%的股权。 　　加之一年前世通达世的前身北京首拓融丰投资有限公司以1400万美元获得的14%股份，世通达世和润泽投资两名股东恰好持有润兴租赁75%的股份。 　　宝塔实业此次收购的75%股份正是上述两家股东所持股份，世通达世和润泽投资的实际控制人同样为解直锟。而10月份的转让时，润兴租赁的估值只有11.88亿元，两个月之后其身价翻了不止一倍。 　　至于为何收购润兴租赁75%的股权而不是全部收购，宝塔实业表示，润兴租赁要保持外商投资融资租赁公司的身份，需要保持外商投资比例不低于25%，故此次交易未购买润兴租赁全部股权。 　　而且，中植系并不用担心获得股权时所需缴纳的7.25亿元，按照收购方案，宝塔实业此次收购的现金出资额为7.34亿元，恰好为两个月前润兴租赁转让时的出资额。 　　宝塔实业三季度账面现金仅0.76亿元，显然没有足够的弹药储备，因此，公司将以10.66元/股发行8391.44万股，募资8.95亿元用于支付本次交易的现金对价，剩余部分用于补充流动资金。 　　同样的事情也发生在康盛股份的收购案。11月24日，同样是7月份停牌的康盛股份发布重组草案，公司以6.75亿元收购解直锟控制的富嘉租赁75%股权。成立于3月份的富嘉租赁距今不到一年，其5000万美元注册资本转瞬间就换回来近7亿元的真金白银，而且25%的股权还在中植集团手中。 　　转让完成后，中植集团控制的两家公司将合计以19%的持股成为宝塔实业的二股东，而中植集团目前已经是康盛股份的二股东。因此，在转让两家租赁公司的控股权后，中植集团不但是租赁公司的二股东，也成为两家上市公司的二股东。 　　关联方输血 　　重组草案显示，润兴租赁主要从事直接融资租赁业务、售后回租业务和委托租赁等业务，客户主要为下游煤炭化工等对资金需求量大的行业。根据资金来源不同，润兴租赁的主要业务包括两种模式：一是使用自有资金开展业务，二是通过从银行等金融机构融资开展业务。 　　资金来源是制约金融租赁公司发展的主要瓶颈。除了公司注册时的1亿美元之外，润兴租赁主要通过保理贷款和资产计划来筹措资金。2014年，也就是润兴租赁刚刚成立之时，中国银行和民生银行是公司资金的全部来源。 　　到了2015年，润兴租赁拓宽了融资渠道，信托公司和资产管理公司成为公司新增加的融资渠道，在公司前五名资金提供方中，植瑞投资管理有限公司（下称“植瑞投资”）成为仅次于中国银行的资金提供方，当年的借款金额达到4.6亿元。 　　植瑞投资和润兴租赁一样属于中植集团控制。除了这一家关联公司外，另外一家关联公司也为润兴租赁的资金“雪中送炭”，而且还是同样做融资租赁的庆汇租赁有限公司。 　　宝德股份（300023.SZ）一年多以前以6.75亿元收购了庆汇租赁的90%股份。6月底，庆汇租赁向润兴租赁借款1亿元，而庆汇租赁的实际控制人也是解直锟。 　　除了这两家关联公司外，中融国际信托有限公司（下称“中融信托”）也是润兴租赁的资金提供方之一，虽然5000万元的金额并不大，但也足以排在前五名。 　　按照宝塔实业的介绍，润兴租赁与中融信托并无关联关系，中融信托的大股东目前是经纬纺机（000666.SZ），中植集团是持股32.99%的二股东，但其与经纬纺机37.47%的持股比例相差并不明显。 　　与润兴租