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大宗商品降价带来改革良机 　　2011年以来，国际主要大宗商品价格总体上呈现出趋势性震荡下跌走势，尤其是2014年下半年以来，价格加速下跌趋势更加明显。 中国论文网 /3/view-7177335.htm 　　从主要能源价格变动情况来看，布伦特（Brent）原油价格已从2014年9月的97.41美元/桶迅速下降到2015年1月的47.87美元/桶，跌幅超过50%。尽管此后略有回升，但目前原油价格仍然保持在50美元/桶以下。Henry Hub天然气价格从2014年1月的4.71美元/百万英热单位（Dollars per Million Btu）下跌到2015年8月的2.77美元/百万英热单位，下跌幅度达到41.1%。国际煤炭价格（澳大利亚纽卡斯尔肯布拉港动力煤现货离岸价（FOB））由2014年1月的87.44美元下降到2015年9月的58.03美元，下降幅度达到33.6%。 　　从有色金属价格变动情况来看，中国进口铁矿石平均价格由2014年1月的130.74美元高点开始一路下跌，到2015年9月已经下降到58.01美元，下降幅度达到55.6%。此外，包括铜、黄金、白银等在内的其他大宗商品价格均出现了不同程度的下跌。 大宗商品价格会长期保持低位 　　就近年来出现的能源资源类大宗商品价格下跌态势，我们认为这一状况还将持续一段时期，并将呈现出低位弱势震荡特征。 　　从需求来看，全球恢复性增长预期并不乐观，大宗商品需求疲软状况将会继续。2008年国际金融危机的影响仍然在延续，尽管美国经济率先复苏并呈现出一定的稳定性，但欧元区经济复苏仍然缓慢，特别是欧洲难民问题将会给其带来新的冲击;日本前期采取的刺激政策的效应正在衰减，结构性改革低于预期使前期刺激政策累积了较高的债务风险，经济仍将处于缓慢复苏阶段。中国经济发展步入“新常态”，其他新兴经济体增速放缓趋势明显。 　　从供给来看，大宗商品供给过剩局面短期内难以改变。受经济繁荣时期需求的刺激，资本大量进入资源能源领域，主要大宗商品供给出现显著过剩。同时，为确保市场份额，主要大宗商品输出国尚未作出产能调整，特别是石油输出国组织（OPEC）仍然未进行减产，而且这一状况在短期内难以发生改变。 　　此外，美元作为影响国际大宗商品价格走低的重要因素，升值预期不断加强，意味着未来3年-5年内多数国际大宗商品价格将进一步承压，会在较长时期维持在低位震荡阶段。 对中国经济利弊参半 　　中国作为全球重要的能源资源生产国、消费国和贸易国，全球大宗商品价格的大幅下跌必然会对中国宏观经济稳定以及经济增长产生显著影响。 　　从宏观层面来看，全球能源资源类大宗商品价格下跌既有有利的一面，也有不利的一面。有利影响主要体现在： 　　一是在一定程度上减缓经济增速下滑。大宗商品价格的大幅下跌扩大了中国的贸易顺差，提高了净出口对经济增长的贡献率。据IMF的Rabah Arezki和 Olivier Blanchard（2015年）测算，受此轮原油价格下跌的影响，2015年和2016年中国国内生产总值增速可能会比基准情况分别提高0.4%-0.7%和0.5%-0.9%。 　　二是有利于改善贸易条件，降低企业生产成本。2015年上半年中国整体进口平均价格下降超过了10%，同期出口平均价格则与去年基本持平，这意味着对外贸易条件的改善。国际贸易条件的改善则会降低国内企业的生产成本。据中国商务部测算，2015年上半年仅原油、塑料、大豆等八大类大宗商品进口价格下降就减少付汇769.5亿美元（折合人民币约4700亿元）。 　　不利影响主要体现在：一是加剧物价下行，增加了输入性通缩风险。输入性成本下降是导致中国CPI同比连续六个月维持在2%以下的重要因素。据中国人民银行研究局测算，如果年均油价下跌10%，中国年均CPI涨幅会下降0.2个-0.3个百分点。如果国际大宗商品价格进一步下跌，物价下行压力和输入性通缩风险则会加剧。 　　二是影响可再生能源和资源节约战略的实施。主要能源价格大幅下跌会使全社会对太阳能、风能、生物质能等可再生能源的投资开发以及需求显著降低，将可能延阻清洁能源取代煤炭、石油等化石能源的进程，不利于中国能源结构的调整。同时，会对中国政府正在实施的鼓励资源节约以及可再生能源发展的补贴政策带来更大的挑战，进而对节能减排的效果产生不利影响。 　　从行业层面来看，煤炭等产能过剩行业的问题越来越突出。受经济繁荣时期过度需求的刺激，主要能源行业的投资规模和产能均出现了大幅的扩张。经济放缓带来的需求减少与大量新增产能和产量的释放叠加在一起，使得能源行业的产能过剩问题非常突出。这一状况导致企业债务违约风险和金融体系风险加大，就业压力凸显。例如，作为中国主体能源的煤炭，过剩产能达到5亿-9亿吨，库存连续近40个月保持在3亿吨以