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我国服装纺织业企业治理结构与绩效关系研究 　　摘要：本文希望通过对我国服装纺织业企业治理结构与绩效关系的研究，为当前经济环境下，我国服装纺织企业乃至制造业的发展转型、做大做强提供指导建议。具体的分析过程是将企业治理结构分为董事会治理结构和股权结构两个部分，而企业绩效则分别通过每股收益、净资产收益率和净利润增长率来表示，通过对它们的回归分析得出结论并提出相应的建议。 中国论文网 /3/view-7194934.htm 　　关键词：企业治理结构 nbsp;股权结构 nbsp;企业绩效 nbsp; 服装纺织业 　　本论文受到北京信息科技大学研究生教育提高项目的资助。 　　一、研究背景与意义 　　改革开放以来，我国经济取得了震惊世界的成果，尤其是以服装纺织业为代表的制造业的迅速发展，一度成为我国经济发展的重要推动力，并使我国成为了“世界工厂”。但随着我国经济发展模式的转变，以及人口红利的消失，我国制造业在国际市场上的竞争优势在逐渐消失。另外，我国服装纺织企业虽然规模大、数量多，但其品牌价值比之国外同类型企业还明显偏低。在这种情况下，研究纺织服装业企业治理结构与绩效的关系，具有很强的现实意义：一方面可以明确完善企业治理结构的作用，得出完善企业治理结构的必要性;另一方面可以得出完善企业治理结构的具体要求，得出使绩效水平得以提升的关键因素，对我国服装纺织业乃至整个制造业的发展起到了很好的借鉴、指导作用。 　　二、理论分析 　　对于公司治理结构的优劣，本文从股权集中度以及董事会治理结构这两个方面进行分析。股权集中度可以通过第一大股东占股比例以及前十大股东的占股比例这两个指标来反映，指标的数值越大，说明股权越集中;反之，股权越分散。关于股权集中程度对企业绩效的影响，目前并没有一个统一的结论。一方面，分散的股权会滋生“搭便车”现象的发生，使大股东缺少花费大量精力管理公司的动力。另一方面，公司的股权过于分散，会因为信息和权力的缺失将导致股东不能对管理层形成有效的监督，这将增加管理层的短期行为和决策，过多的追求短期利益会阻碍公司长期的发展。同时，缺乏对管理层的有效监管会极大的提高委托代理风险，信息的不对称也很可能引发管理层的道德风险。相反的，詹森和梅克林认为当企业的股权结构集中时，大股东会积极地参与公司战略决策制定过程，积极建立一个有效、独立的董事会，对管理层的经营活动形成有效监督，从而更有利于公司长远战略的制定和执行。但是，当大股东的持股比例过高时，会更容易变得独断专行，对企业发展造成负面影响。另外，在大股东持股比例过高时，大股东为了个人利益最大化很有可能实施“隧道行为”，通过损害小股东的利益来满足个人利益。 　　关于董事会治理结构与公司绩效的关系方面，大多数的研究都支持更高的董事会独立性会带来更高的企业绩效这一论点。因此可以认为，独立董事在保护股东利益方面能够起到更好的效果，更多的独立董事人数能带来更高的绩效。同时，不少学者认为董事会规模也会对企业绩效产生负面影响。詹森指出，过大的董事会规模（超过7人）不利于发挥作用，并易受CEO控制。国内学者对董事会与公司绩效的关系也做了大量的研究，并得出了不同的结论。宋增基、卢溢洪和张宗益使用中国上市公司2004年度数据研究发现董事会规模与公司绩效并没有显著关系。白重恩的研究则指出独立董事比例与公司绩效正相关。 　　对于上市公司绩效水平和价值的测量，目前并没有一个统一的标准。本文采用了杜邦分析法的核心指标净资产收益率以及衡量上市股市价值最重要的指标之一的每股收益来反映企业绩效水平。此外，公司的绩效水平不仅应该包括现在的盈利能力，还应该包括未来的成长能力，因此本文增加了净利润增长率作为衡量企业绩效的指标之一。 　　三、我国服装纺织业企业治理结构与绩效关系回归分析 　　（一）数据来源与变量设置 　　本文选取了截至2014年在沪深两市上市的31家服装纺织企业作为研究样本，股权集中度、治理结构和财务指标均使用这31家上市公司2013年的年报数据进行分析。实证分析数据主要来自于锐思金融数据库。数据分析处理主要通过SPSS19.0软件完成。 　　本文的自变量为X1第一大股东持股比例、X2前十大股东持股比例、X3董事会人数、X4独立董事人数、X5独立董事占董事会比例和X6监事会人数，因变量为Y1净资产收益率、Y2每股收益和Y3净利润增长率。 　　（二）描述性统计 　　 　　从表3-1可以看出：各企业的净利润增长率的差异最大，反映了处于不同发展阶段的企业的增长能力是不同的，每股收益、净资产收益率的离散程度也很大，代表不同企业具有不同的盈利能力。相比之下董市会人数、独立董事比例等反应董事会治理结构的数据以及反映公司股权结构的第一大股东的股权比例和前十大股东股权比例的离散程度较小，各公司的差异不是很