对冲基金及其交易策略教程解析.pptVIP

对冲基金与一般投资基金的比较 对冲基金的种类 2、兼并套利策略（Merger Arbitrage) 并购套利策略关注的是那些涉及公开收购、恶意收购、杠杆收购、合并、换股、清算、代理权争夺或者重组等事件的证券。在这些事件下，证券的现有价格与预期价格之间往往存在偏差。最常见的是当一个公司宣布收购另一家公司时，所给出的收购报价通常高于目标公司的现有股价，并购套利者寻求的就是如何锁定两者之间的价差，获得套利机会。 并购套利策略也被称为风险套利策略，之所以称为风险套利是因为该策略的结果单纯的依赖与交易结果相关的风险。并购套利策略是最重要的事件驱动型策略。 （1）现金收购下的套利操作 通常的现金收购套利交易包括在收购宣布后购买目标公司的股票，持有到收购成交时，由于目标公司股票将获得收购报价的现金，套利者获得并购价差。否则，套利者卖出股票，承担交易损失。 套利交易者在现金收购交易中的主要风险来自持有股票所产生的市场风险。如果市场在并购过程中下滑，买入头寸将很快贬值，同时由于并购活动在市场下跌时往往会受到影响，取消或者延期的可能性增大。因此，现金并购中，为了对冲风险，套利交易者通常会卖空股指期货。当然，这种对冲只能对可能的资产损失提供部分的保护，而且由于目标公司的股票表现可能与整个市场的走势出现偏差，采用股指期货对冲反而可能会造成进一步的损失。 （2）股票收购下的套利操