私募股权基金(PE)介绍分析报告.pptVIP

私募股权投资基金 2014年2月15日 私募股权基金概述 私募股权基金（Private Equity,PE），是指以非公开的方式向少数机构投资者或者个人募集资金，主要向未上市企业进行的权益性投资，最终通过被投资企业上市、并购或管理层回购等方式退出而获利的一类投资基金。 狭义的私募股权基金 主要指对已经形成一定规模的，并产生稳定现金流的成熟企业的私募股权投资，也称Pre-IPO期间的私募股权投资。 广义的私募股权基金 涵盖了企业首次公开发行前各阶段的权益投资，即对处于种子期、初创期、发展期、扩展期、成熟期和Pre-IPO各个时期的企业所进行的投资。 基金大循环： PE基金的四个主要的环节 项目小循环： 投资项目的三个主要的环节 核心： 募资和投资 募资 投资 投资后管理 退出 PE 运行周期 私募股权基金的特征 在资金募集上 向特定机构和个人募集。如银行、养老基金、保险公司、上市公司、未上市大型集团公司等。 在投资上 多采取权益型投资方式。投资后，私募股权基金须参与被投资企业经营管理并提供增值服务。 在投资期限上 中长期投资，一般可达5到7年；且多为封闭性投资，流动性差。 在退出机制上 “以退为进，为卖而买”，在投资伊始就设置了退出机制。 初始阶段 成长阶段 快速发展阶段 稳定发展阶段 成熟阶段 规模 EXIT IPO VC VC/PE Early Capital Venture Capital Development Capital Transmission Capital 产业基金 PE Angle 产业基金 实务上PE＝VC Private?Equity，简称PE，私募股权投资 通过私募形式对私有企业，即非上市企业进行的权益性投资。 Venture Capital，简称VC，风险投资、创业投资 向非上市的成长性企业进行股权投资，以期所投资创业企业发育成熟或相对成熟后主要通过股权转让获得资本增值收益的投资方式。 创业投资是由专业投资者投入到新兴的、迅速发展的、有巨大竞争潜力的企业中的一种与管理服务相结合的股权性资本。 PE＝VC，VC＝PE，核心特点上一致 资金募集方式：私募方式，区别于公募 投资对象：非上市企业 投资方式：权益性投资，区别于借贷，一般不控股，上市之后退出投资 投资阶段：集中投资于成长期和成熟期项目 广义上的PE 还包括：对上市后企业进行投资，PIPE；控股型投资：产业投资、并购基金等 广义上的VC 投资阶段：早期项目、天使基金 实际区别 如果进行细致的区分，更多体现在投资阶段上。PE更多地投资于成熟期项目， VC更多投资于成长期项目。 但在实际操作中，PE、VC相互渗透，投资阶段的区分并不明显 PE＝VC，即以私募的方式筹集资金，对非上市的企业进行股权投资。 广义上PE和VC的区别 PE的盈利模式是由项目投资的价值发现、价值设计、价值持有、价值提升、价值放大、价值兑现这六个阶段实现的，是一个复杂的、专业的、长期的投资过程。 项目寻找 项目评估 投资决策 投资管理 投资退出 进入下一轮新投资 项目池 项目受理 项目初审 项目尽调 快.准.省 PE运作流程 综合评价 优缺点 资本变现及回收 上市 最佳方式，收益最高 优点：高收益、有利于企业再融资。缺点：费用高、程序繁琐、风险大、耗时长。 上市一段时间，发起人股票禁售期解冻后，适时出售股份变现 协议转让或 兼并收购 最普遍的方式，收益较高 优点：方便快捷、费用低。缺点：收益较上市小、不易找到合适的收购方。 在一级市场或场外交易市场转让给其他投资者或在企业被兼并收购时出售股份回收资本和收益。 回购 约定的特殊方式，收益一般 优点：收益有保证。缺点：收益较低。 在企业没有达到上市条件或出现私募股权基金要求回购事项时，由企业或全股东按约定条件购回。 破产清算 投资失败的方式，收益最低 将损失降到最低。 当企业无法存续或无存续价值时，申请破产清算，收回投资。 PE退出方式 萌芽阶段 1946－1969 发展阶段 1970s 高速发展阶段 1980s 成熟阶段 1997至今 1946 美国第一家PE公司ARD成立 1969 新股发行市场火爆，有限合伙制PE产生 1973 美国创业风险投资协会成立，PE正式成为一个产业 1978 《雇员退休收入保障法》允许养老基金进入风险投资领域 1997 东南亚经济危机 2001 美国网络科技股泡沫破裂 1985 非创业型PE投资首次超过创业型PE 2007 全球知名的PE公司Black stone在纽交所正式挂牌上市 1958 小企业投资法案