资本资产定价理论CAPM要点.ppt

第10章 资本资产定价理论 主要内容： CAPM的内涵与基本假设 传统资本资产定价模型的内容 资本资产定价模型的发展形式 例题分析 第一节 概述 1、CAPM的地位和作用 CAPM （Capital Asset Pricing Model）是现代金融经济学的中心之一。马科维茨(1952年)、夏普(1964年)、米勒、斯科尔斯、莫顿等都为资本资产定价理论的发展作出了贡献。 Although the CAPM does not fully withstand empirical tests, it is widely used because its accuracy suffices for many important applications. CAPM给出了资产的风险和收益之间关系的一种精确预测： 为评估可行投资提供了一个基准收益率； 帮助我们对没上市证券的回报率作出预测。 2、资本资产定价模型的基本内涵 CAPM旨在解决的问题是假设资本市场中，当投资者都采用Markowitz资产组合选择理论时，资产的均衡价格是如何在风险与收益的权衡形成的，或者说，在市场均衡状态下资产的价格是如何依风险而确定的问题。 金融资产是风险资产，理性投资者追求效用最大化即同等风险下的收益最大化—该理论所研究的正是风险资产的均衡市场价格。 3