新三板定增解析.pptVIP

什么是定向增发 新三板定增，又称新三板定向发行，是指申请挂牌公司、挂牌公司向特定对象发行股票的行为。 公司监督管理办法 依据： 全国中小企业股份转让系统业务规则（试行） 全国中小企业股份转让系统股票发行业务细则（试行） 全国中小企业股份转让系统有限责任公司 管理暂行办法 豁免核准条件 发行后股东不超过200人或者一年内股票融资总额低于净资产20%的企业可豁免向中国证监会申请核准。新三板定增由于属于非公开发行，企业一般要在找到投资者后方可进行公告，因此投资信息相对封闭。 特点 企业可以在挂牌前、挂牌时、挂牌后定向发行融资，发行后再备案; 企业符合豁免条件则可进行定向发行，无须审核; 新三板定增属于非公开发行，针对特定投资者，不超过35人; 投资者可以与企业协商谈判确定发行价格; 定向发行新增的股份不设立锁定期。 新三板定增的流程 确定发行对象，签订认购协议； 董事会就定增方案作出决议，提交股东大会通过； 证监会审核并核准； 储价发行，发行后向证监会备案； 披露发行情况报告书。 定向增发对象 人数不得超过35人 《监管办法》第36条规定：本办法所称定向发行包括向特定对象发行股票导致股东累计超过200人，以及股东人数超过200人的公众公司向特定对象发行股票的两种情形。 前款所称特定对象的范围包括下列机构或者自然人： 公司股东； 公司的董事、监事、高级管理人员、核心员工； 符合投资者适当性管理规定的自然人投资者、法人投资者及其他经济组织。 合格投资者认定 机构投资者： （1）注册资本500万元人民币以上的法人机构 （2）实缴出资总额500万元以上的合伙企业。 金融产品：证券投资基金、集合信托计划、证券公司资产管理计划、保险资金、银行理财产品，以及由金融机构或监管部门认可的其他机构管理的金融产品或资产。 自然人投资者：投资者本人名下前一交易日日终证券资产市值500万元人民币以上，证券资产包括客户交易结算资金、股票、基金、债券、券商集合理财产品等；且具有两年以上证券投资经验，或具有会计、金融、投资、财经等相关专业背景或培训经历。 PE参与新三板的方案主要有： 以定向增资的方式进入。新三板不断成长的优秀企业，其不断上升的IPO预期，是推动投资者入驻的主要原因。 以直接投资押宝转板。在目前的业内看来，新三板并不是一个成熟的推出渠道，PE通常不会选择把企业送上新三板而直接退出，退出的最佳时点是在企业转板IPO后。 再次，为挂牌企业提供产业链服务。相比中小板、创业板企业，新三板企业不仅仅缺钱，更缺企业资源，为投资的企业提供相应的产业辅导助推其成长也是PE的功能之一。 目前市场中，已经定向增发的挂牌公司中有40%的公司有PE、VC参与。 （二）定价依据 2012年以来63起实施或公布预案的定向发行挂牌公司中，有59起在发行方案中披露了定价依据，几乎所有的公司都众口一词披露：定价为参考公司所处行业、成长性、每股净资产、市盈率等因素，并与投资者沟通后确定。 只有宣爱智能和尚水股份等少数几家公司明确以每股净资产作为定向发行价格，这几家公司的共同点是都仅对原股东与核心员工进行定向发行，没有外部投资者是参与。 最大的亮点是：可以不参考市场价格。发给员工和外部机构投资者的可以不同价格。 而在主板、中小板、创业板市场上规定“定向增发价格不低于定价基准日前20个交易日公司股票均价的90%”。 从题材上分类，定向增发可分为资产收购类和项目融资类。 资产收购类包括借壳上市、资产注入、上市公司吸收合并等，特点有如下几点： 实质利好性最强，对公司的业绩会有显著的提升和质的飞跃。 发行对象为大股东，包括公司的控股股东、实际控制人或其控制的关联人. 具体发行对象及其认购价格或者定价原则由上市公司董事会的非公开发行股票决议确定，股东大会批准。 当股价低于增发价格时，股价上涨的动力不强。 项目融资类，特点有如下几点： 项目融资也会构成利好，但不如资产收购类强烈。 发行对象多数为市场机构，也会包括大股东。 当股价低于增发价格底价时，上涨动力会比资产收购类强，比公开增发弱。 投资人为何要参与定增 目前协议转让方式下，新三板市场整体交易量稀少，投资者很难获得买入的机会。定向发行是未来新三板企业股票融资的主要方式，投资者通过参与新三板企业定向增发，提前获取筹码，享受将来流动性迅速放开带来的溢价。 新三板定向发行融资规模相对较小，规定定向增发对象人数不超过35人，因此单笔投资金额最少只需十几万元即可参与; 新三板定向发行不设锁定期，定增股票上市后可直接交易，避免了锁定风险; 新三板定向发行价格可协商谈判来确定，避免买入价格过高的风险。 定增的详细流程 二、定增的详细流程: 1、董事会对定增进行决议,发行方案公告： 主要内容： （一）发行目的 （二）发行对象范围及现有股东的优先认购