资本运营MBA概述.pptVIP

支付方式和融资 支付方式： 现金 股票和期权 债券 融资： 自有资金 银行贷款 次级贷款和垃圾债券 出售目标公司资产 （3）整合 资产和业务的整合 战略的整合 组织结构和人事的整合 文化的整合 吸纳式 渗透式 分离式 消亡式 3.2.2 LBO和MBO LBO：以目标公司的现金流和资产作为担保，大量举债来完成对一家公司的并购。 MBO：买方是目标公司管理层（MBO）和员工（EBO）的LBO。 MBI： management buyins, 指由外部投资人组成新的管理团队，并购目标企业并取代现任的管理层。 20世纪80年代成为英国公营部门私有化的主要形式； 1987年11月股票市场崩溃后，为上市公司的“私有化”提供了有吸引力的选择。 （1）典型的LBO结构 LBO协会（专业伙伴） 基金投资者 基金（有限合伙） 收购-特定的有限合伙 收购-特定的有限合伙 股份 5% 从属债务 25% 高级债务 30% 银行债务 40% 股份 5% 从属债务 25% 高级债务 30% 银行债务 40% 50% 许可 30-40% 管理 10-20% 50% 许可 30-40% 管理 10-20% 1% 99% 资产抵押融资的信用增级 High investment grade