第七章长期投资评估讲述.pptVIP

第一节　长期投资性资产评估的特点与程序 一、长期投资性资产的概念 1.定义 长期投资性资产是指不准备随时变现、持有时间超过1年以上的投资性资产。 2.长期投资性资产按其投资的性质分为 长期股权投资（股票）、持有至到期投资（债券）和混合性投资（优先股、可转换公司债券）。 二、长期投资性资产评估的特点： 长期投资性资产评估主要是对长期投资性资产代表的权益进行评估。 （一）长期投资评估是对资本的评估 -------股权 （二）长期投资评估是对被投资企业获利能力的评估----被投资企业整体评估 （三）长期投资评估是对被投资企业偿债能力的评估-------债权 三、长期投资性资产评估程序 1.长期投资项目的具体内容。 2.进行必要的职业判断。 3.根据长期投资性资产的特点选择合适的评估方法 可在证券市场上交易的股票和债券一般采用市场法（现行市价）进行评估。 其他的一般采用收益法进行评估。 4.测算长期投资价值，得出评估结论。 第二节　债券评估 一、债券特点 特点：（与股权投资相比） （一）投资风险较小，安全性较强。 （二）到期还本付息，收益相对稳定。 （三）具有较强的流动性（针对可以上市交易的债券）。 二、债券评估 （一）上市交易债券的评估 1.上市交易债券的定义 可以在证券市场上交易、自由买卖的债券。 2.评估方法 ⑴对此类债券一般采用市场法（现行市价法）进行评估。 ①按照评估基准日的当天收盘价确定评估值。 ②公式 债券评估价值＝债券数量×评估基准日债券的市价（收盘价） ③需要特别说明的是： 采用市场法进行评估债券的价值，应在评估报告书中说明所有评估方法和结论与评估基准日的关系。并说明该评估结果应随市场价格变动而适当调整。 （2）特殊情况下，某种上市交易的债券市场价格严重扭曲，不能够代表市价价格，就应该采用非上市交易债券的评估方法评估。 [例8-1]：某评估公司受托对某企业的长期债权投资进行评估，长期债权投资账面余额为12万元（购买债券1 200张、面值100元/张）、年利率10%、期限3年，已上市交易。在评估前，该债券未计提减值准备。根据市场调查，评估基准日的收盘价为120元/张。据评估人员分析，该价格比较合理，其评估值为： 『正确答案』1 200×120＝144 000（元） （二）非上市交易债券的评估（收益法） 1.对距评估基准日一年内到期的非市场交易债券 根据本金加上持有期间的利息确定评估值。 2.超过一年到期的非市场交易债券 （1）根据本利和的现值确定评估值。 （2）具体运用 ①到期一次还本付息债券的价值评估。 其评估价值的计算公式为： P＝F/（1＋r）n　 （8-2） 式中： P－债券的评估值； F－债券到期时的本利和（根据债券的约定计算） r－折现率 n－评估基准日到债券到期日的间隔（以年或月为单位）。 本利和 F的计算还可区分单利和复利两种计算方式。 Ⅰ.债券本利和采用单利计算。 F＝A（1＋m×r） 　（8-3） Ⅱ.债券本利和采用复利计算。 F＝A（1＋r）m　　　 （8-4） 式中： A－债券面值； m－计息期限（债券整个发行期）； r－债券票面利息率。 第三节　长期股权投资的评估 一、股票投资的评估 （一）股票投资的特点 1.股票投资的定义： 股票投资是指企业通过购买等方式取得被投资企业的股票而实现的投资行为。 股票投资具有高风险、高收益的特点。 2.股票各种形式的价格 （1）票面价格： 是指股份公司在发行股票时所标明的每股股票的票面金额。 （2）发行价格： 是指股份公司在发行股票时的出售价格，主要有：面额发行、溢价发行、折价发行。 （3）账面价格，又称股票的净值 是指股东持有的每一股票在公司财务账单上所表现出来的净值。 （4）清算价格： 是指企业清算时，每股股票所代表的真实价格。是公司清算时，公司净资产与公司股票总数之比值。 （5）内在价格（价值）： 是一种理论依据，是根据证券分析人员对未来收益的预测而折算出来的股票现实价格。股票内在价格的高低，主要取决于公司的发展前景、财务状况、管理水平以及获利风险等因素。 （6）市场价格： 是指证券市场上买卖股票的价格。在证券市场发育完善的条件下，股票市场价格是市场对公司股票的一种客观评价。 股票的价值评估，与上述前三种股票价格关系不大，只与股票的内在价格、清算价格和市场价格有关。 （二）上市交易股票的价值评估 1.上市交易股票定义： 上市交易股票是指企业公开发行的，可以在债券市场上交易的股票。 2.评估方法及适用条件： ⑴在正常情况下，可以采用现行市价法。也就是按照评估基准日的收盘价确定被评估股票的价值。 （2）正常情况的含义 指股票市场发育正常，股票交易自由，不存在非法炒作现象。 （3）依据股票市场价格进行评估的结果，应在评估报告书中说明