美国QE政策对中国的影响课件解说.pptVIP

美国QE政策对中国的影响 资料来自于?财经科学? 2011/ 4 总277期 美国量化宽松货币政策影响及中国对策 李永刚 及一些网上相关资料 QE政策(Quantitative Easing) 量化宽松政策 定义：由中央银行通过公开市场操作以提高货币供应，可视之为“无中生有”创造出指定金额的货币，也被简化地形容为间接增印钞票。 操作：中央银行通过公开市场操作购入证券等，使银行在央行开设的结算户口内的资金增加，为银行体系注入新的流通性。 美国QE政策对中国的影响 直接影响 有利方面 间接影响 不利方面 直接影响 中国美元资产严重缩水 大宗商品价格上涨 外贸出口影响巨大 中国通胀压力加大 汇率调整进退两难 外汇储备 中国美元资产严重缩水 中国是世界上最大外汇储备国，其中美元储备约占70%。此外中国所购买美国国债超过1.137万亿美元。QE政策实行使得美元大幅度贬值，从而直接导致中国损失惨重。 中国大宗商品价格上涨 由于美元是全球能源和大宗商品交易的最主要计价货币，美元贬值直接推动能源与大宗商品价格上涨。而中国对于原材料能源的需求仍严格依赖进口，国际原材料价格上涨，从而导致中国支付进口费用增加。 世界主要大宗商品价格上涨→（如果）人们消费欲望不强，对经济 预期不强→过多的货币追逐不足的商品→出现滞涨现象→中国经济必然受到影响 中国大宗商品价格上涨 2010 年11 月4 日, 美国黄金期货价格盘中最高涨幅3.4%, 已逼近1400 美元关口; 12 月份纽约商品交易所轻质原油期货价格接近87 美元, 涨幅约3% ; 2011 年1 月, 世界金属市场、粮食市场和原材料市场等价格都显著上涨, 已经造成部分新兴市场经济体的输入性通货膨胀; 在国际石油市场, 由于美元贬值和国际游资的双重冲击, 石油价格持续上涨( APSP 表示石油平均现货价格) ; 2011 年3 月4 日,黄金价格已经涨到每克300 元人民币。 现阶段, 全球经济短期内复苏的可能性较小, 中长期随着美国和全球经济的逐渐复苏, 大宗商品价格, 尤其是石油、黄金和金属等价格将会继续上涨, 进而拉升中国国内大宗商品价格。 黄金价格走势 原油价格走势 外贸出口影响巨大 进出口数额 人民币升值，中国出口贸易在全球贸易中处于劣势地位。这使中国进出口增速失衡加速，外贸顺差趋于缩小 美国大量发放货币→美元贬值→美国国内物价上涨→中国进口减少 →人民币升值→中国出口的减少 中国通胀压力加大 美联储推出的量化宽松货币政策，削弱了美元资产对短期国际资本的吸引力，在人民币升值预期和中美利率差的推动下，大量短期国际资本涌入中国。 量化宽松货币政策通过通胀预期上升、美元贬值引发能源等大宗商品价格飙升，导致中国承受更大的通胀压力。 通货膨胀压力遥相呼应的是不断飙升的房地产价格。通货膨胀预期和房地产价格上涨的压力会影响到人民生活和 社会稳定。 在上海买房的代价:1 农民:种三亩地从唐朝开始至今才能凑齐（不能有灾年）2 工人：每月1500元从鸦片战争上班至今（双休日不休）;3 白领：年薪6万，需从1960年上班至今不吃不喝（取消法定假日）；4 抢劫犯：连续作案2500次约30年 汇率调整进退两难 在美元贬值和短期国际资本涌入的背景下，人民币升值压力再次显现，人民币汇率政策又一次站在十字路口：是选择缓慢升值还是大幅升值？ 为了有效控制流动性过剩的局面，央行只能采取被动 的紧缩措施，而一旦央行开始加息，将会进一步拉大人民币和美元之 间的利差，同时促使人民币升值。而这反过来又成为进一步吸引短期 国际资本流入，央行被动增加货币发行的诱因。由此可见，量化宽松 货币政策加大了美元汇率波动，增加了人民币汇率机制改革的难度。 2009年汇率变化 2010年汇率变化 2011年汇率变化 间接影响 贸易保护主义加剧 热钱冲击推高资产价格 国际金融市场不稳定 贸易保护主义加剧 自QE政策实行以来，中国遭遇外贸救济调查案，贸易摩擦案不断上升，严重阻碍中国出口。 美国超发美元货币，实际上是以邻为壑，有利于本国经济出口，却不利于其他国家经济发展，各国为保护本国利益，势必竞相贬值，以保护本国经济。 2010年10月5日，日本央行在利率会议中决定进一步放松货币政策，并承诺将维持零利率，直至物