公司理财第一专题综述讲述.ppt

企业组织结构图 思考问题2：若你成立一家新公司，你的目标是什么？这个目标会因为你是单一股东而改变吗？或者因为公司是私企或者国企而改变？ 营销最大化 市场占有率最大化 利润最大化 股东财富最大化 股东与经理的委托代理矛盾及其协调 监督与激励，以及由此产生的股权激励 代理成本的形成 过分的职位消费 信息不对称问题 任职期限问题 人力资本归属问题 管理者风险回避问题 公司所采用的内部约束和激励机制 管理和控制的分离 公司内部的治理结构 补偿计划 重视市场的作用 股东的干预 兼并的威胁 经理人才市场 思考问题6：在不同公司管理模式下，由股东或非股东管理企业都各有利弊，你若是大股东，会如何决策？ 讨论案例之一：股权激励问题 股东财富最大化的前提：(1)没有代理问题(2)市场是有效率的 2007年世界范围内的主要股票市场(基于成交金额排序) 新的中国会计准则体系 短期偿债能力与流动性指标 长期偿债能力指标 资产管理或资金周转指标 盈利性指标 市场价值的度量指标 短期偿债能力与流动性比率 流动比率 速动比率 现金比率 利息所得倍数 现金对利息所得倍数 资产管理或资金周转比率 应收账款周转率 应付账款周转率 存货周转率 总资产周转率 成长比率 资产增长率 销售增长率 净利润增长率 市场价值度量指标 市盈率(价格/收益比率) 市净率（市值与账面价值比率，市帐比） 公司市值 企业价值 企业价值乘数：企业价值/EBITDA 每股帐面价值 例如, 2007 年美国大公司的平均市盈率大约为18。而生物技术公司, 其特征是当前收益低, 但一旦它成功开发出药品就有望获得很高的未来收益, 它们的平均市盈率为30。 2006 年的市值与账面价值比率 世通公司(WorldCom)。2002 年7 月21 日, 美国世界通讯公司(以下简称“世通冶) 沦入有史以来最大的破产公司之列。在公司的巅峰期, 股票总市值高达1 200 亿美元。世通公司从1998 年开始, 利用一系列的会计造假手段向投资者隐瞒了大量的财务问题。 舞弊的手段是 将38.5 亿美元的营业费用归类为长期投资。夸大了报告的收益, 收益中没有扣除营业费用, 而长期投资是逐期计提折旧的。当然, 这种人为操纵不可能增加现金流, 因为当期的长期投资要从现金流量表中扣除。 4 确认和计量准则 特殊行业准则 报告和披露准则 基本准则 资产负债表日后事项 债务重组 收入 长期股权投资 建造合同 会计政策、会计估计变更和差错更正 非货币性资产交换 或有事项 无形资产 借款费用 租赁 存货 固定资产 外币折算 资产减值 企业合并 投资性房地产 所得税 政府补助 职工薪酬 股份支付 关联方披露 中期财务报告 现金流量表 再保险合同 每股收益 合并财务报表 分部报告 财务报表列报 生物资产 金融工具确认和计量 企业年金基金 原保险合同 石油天然气开采 套期保值 金融工具列报 金融资产转移 首次执行企业会计准则 修订的具体会计准则 新发布的具体会计准则 新的中国会计准则体系 06/10 SDU 1. 财务报表分析 报表的标准化 共同比资产负债表 共同比利润表 06/10 SDU 2. 比率分析 思考问题7：盈利的度量指标有哪些？ 关于比率的一般知识： 如何计算？ 如何度量？ 度量单位是什么？ 高和低的含义、是否会产生误导？ 指标度量值是否可以改进？ 长期偿债能力比率 负债权益比 权益乘数 资产负债率 盈利性比率 总资产收益率 净资产收益率 销售毛利率 销售净利率 06/10 SDU 3. 杜邦恒等式 也称为杜邦分析法,是利用各主要财务比率间的内在联系,把反映企业偿债能力、营运能力和盈利能力等单方面指标结合起来，形成一套财务分析指标体系,借以综合评价企业财务状况的一种分析方法.该方法由美国杜邦化学公司率先倡导并使用,故称为杜邦系统（The Du Pont System） 透视ROE 杜邦分析的扩展 杜邦分析法基本公式 净资产收益率 总资产收益率 权益乘数 × 总资产 所有者权益 ÷ 销售收入 总资产 ÷ 销售收入 成本费用 所得税 － － 流动资产 长期资产 ＋ 流动负债 长期负债 ＋ 所有者权益 负债 ＋ 销售净利率 总资产周转率 × 税后净利 销售收入 ÷ 06/10 SDU 4. 财务报表信息的使用 安然事件是21 世纪初最出名的会计丑闻。安然最初是天然气管道经营商, 后发展成从事天然气、石油、电力甚至还有宽带网络服务。2001 年12 月, 安然成为美国历史上最大的申请破产保护的公司。到2001 年末, 安然股票的市值下跌了600 多亿美元。 从20 世纪90 年代到2001 年年底, 安然被冠以“美国最成功的盈利能力最强的公司之一”