工程项目经济效果方法讲述.ppt

例题： 方案A、B为互斥方案，其各年的现金流量如表，试评价选择（i0=10%） 年份 0 1-10 NPV IRR（%） 方案A的净现金流（万元） -200 39 39.64 14.4 方案B的净现金流（万元） -100 20 22.89 15.1 增量净现金流（A-B） -100 19 16.75 13.8 △NPV=-100+19（P/A，10%，10）=16.75（万元） △NPV＞0，增量投资有满意的经济效果，所以投资大的方案A优于投资小的方案B。 2）增量内部收益率（△IRR）法 ——也称差额内部收益率，是两个互斥方案各年净现值流量差额的现值之和等于零时的折现率。 表达式为： 当△IRR≥ic，以投资大的方案为优；反之，投资小的方案为优。 2 1 i（%） △IRR ic1 ic2 0 NPV（万元） NPV2 NPV1 NPV1′ NPV2′ A 差额投资内部收益率 IRR2 IRR1 可知：NPV与i成反向关系，且i越大，则NPV曲线越缓；反之，则相反。 2、当△IRR＞ic1时（在A点的左边），NPV2＞NPV1，所以，投资规模（现值）大的方案为优； 当△IRR＜ic2时（在A点的右边），NPV2′＜NPV1′，投资规模（现值）小的方案为优； 3、△IRR不能反映方案的绝对经济效果，只能用于方案间的相对效果检验。评选方案时，需将内部收益率IRR和差额内部收益率△IRR结合起来使用。在方案IRR＞ic的前提下，当△IRR＞ic时，IRR小的方案为优；当△IRR＜ic时IRR大的方案为优。 分析： 1、由 应用内部收益率评价多个互斥方案的步骤： 1、计算各个方案的内部收益率，淘汰内部收益率＜基准折现率ic的方案； 2、按照投资从小到大的顺序排列经绝对效果检验保留下来的方案。首先计算前两个方案的△IRR。若△IRR ＞ic，则保留投资大的方案；若△IRR ＜ic，则保留投资小的方案； 3、将上一步得到的保留方案与下一方案进行比较——计算两方案的差额内部收益率，取舍判据同上。以此类推，直至检验过所有可行方案，找出最优方案为止。 例题： 某项目投资计划有四个投资建设方案。每一选址方案的财务现金流量情况见下表。若假定该项目所在行业或部门规定的财务基准收益率为15%，试用差额投资内部收益率法比较和选择最优投资方案。 各投资方案财务现金流量表 单位：万元 建设期 生产期 1 2 3 4~15 16 A -2024 -2800 500 1100 2100 B -2800 -3000 570 1310 2300 C -1500 -2000 300 700 1300 D -1600 -2700 460 1000 1600 1、按方案投资额由小到大的顺序排列诸方案，即按C、D、A、B顺序排列； 2、计算C、D两方案的差额投资内部收益率，△IRR=31.34% ＞15%，故D方案优于C方案； 3、计算D、A两方案的差额投资内部收益率，△IRR=14.26% ＜15%，故D方案优于A方案； 4、计算D、B两方案的差额投资内部收益率，△IRR=14.77% ＜15%，故D方案优于B方案。 所以，D方案是最理想的投资方案。 4）净现值率法（NPVR） ——是将分别计算的各方案净现值率进行比较，以净现值率较大的为优。 式中 It—第t年的投资额。 判别准则： 若NPVR≥0且NPVRmax最大者为最优。 计算期不同： 1）年值法——最适宜的方法。 判别准则： NAVi≥0且max（NAVi）所对应的方案为最优方案； min（ACi）所对应的方案为最优方案。 例题：设互斥方案A、B的寿命分别为3年和5年，各自寿命期内的净现金流量如下表。试用年值法比选（ic=12%） 方案A、B的净现金流量 单位：万元 0 1 2 3 4 5 A -300 96 96 96 96 96 B -100 42 42 42 解： NAVA=[-300+96（P/A，12%，5）]（A/P，12%，5） =-300×0.27741+96 =12.78万元 NAVB=[-100+42（P/A，12%，3）]（A/P，12%，3） =-100×0.41635+42 =0.365万元 由于NAVA ＞ NAVB ＞ 0，故选择A方案。 2）净现值法 方案重复法（最小公倍数法） ——取各备选方案寿命期的最小公倍数作为方案比选时的共同分析期，即将寿命期短于最小公倍数的方案按原方案重复实施，直到其寿命期等于最小公倍数为止。 研究期法 ——也称考察周期法，根据对未来市场状况和技术发展前景的