不确定性与个体行为材料.ppt

不确定性经济学 不确定性经济学是西方经济学的大家族中派生出来的交叉学科和边缘学科。在经济理论中，对不确定性的分析和认识不仅是经典的(阿罗—德布鲁)一般均衡理论的基本内容，同时也是信息经济学、行为以及实验经济学、制度经济学、演化经济学等新兴理论、以及现代金融理论、产业组织理论、企业理论、劳动经济学等学科的基本内容。 不确定性的分析和认识不仅决定着经济学对现实的分析和解释力，同时也是经济学现代发展的一个极为重要的方向。 圣彼得堡悖论 投币游戏：设定掷币掷出正面成功，游戏者如果第一次投掷成功，得奖金2元，游戏结束；第一次若不成功，继续掷，第二次成功得奖金4元，游戏结束；这样，游戏者如果不成功就反复继续投掷，直到成功，游戏结束。 问：个人参加这游戏愿意支付的最大价格？ 实际在游戏过程中，游戏的收费应该是多少？ 决策理论的期望值准则在这里还成立吗？ 这是不是给“期望值准则”提出了严峻的挑战？ 丹尼尔·伯努利对这个悖论的解答在1738年的论文里，提出了效用的概念以挑战以金额期望值为决策标准. 边际效用递减原理：一个人对于财富的占有多多益善，即效用函数一阶导数大于零；随着财富的增加，满足程度的增加速度不断下降，效用函数二阶导数小于零。 最大效用原理：在风险和不确定条件下，个人的决策行为准则是为了获得最大期望效用值而非最大期望金额值 对称信息情形下保险市场的分离均衡（Separating Equilibrium） 1．基本假设 假设（1）保险公司是风险中性者（Risk Neutral),并且保险公司的管理成本为0； 假设（2）保险市场是完全竞争的，保险公司的利润为0，即： 不确定性的降低：保险 此时的保费率被称为公平保费率 现实中，π＞Ｐ 公平保费率下： 不确定性的降低：保险 公平保费率下： 不确定性的降低：保险 当保险公司向投保人提供公平保费率时，投保人会进行完全保险 （即q = L ） 假设（3）投保人有两类：一类投保人发生灾害的概率较高（ph）,另一类投保人发生灾害的概率较低（pl），投保人清楚自己的类型，保险公司也知道。 不确定性的降低：保险 2．分离均衡 针对类型pi的投保人(i = h, l),保险公司的期望利润为： 不确定性的降低：保险 由于保险公司清楚投保人的类型，因此它可以针对不同类型的投保人收取不同保费率： 这是一个分离均衡，即保险公司提供了区别性的保险合约，不同类型性的投保人在其中选取为他设计的合约，下图直观地显示了这种分离均衡： 不确定性的降低：保险 非对称信息情形下保险市场中的逆向选择 1．基本假设 （1）投保人知道自己的风险类型，但保险公司不清楚投保人的类型； （2）保险市场中低风险和高风险投保人的比率为γ和1-γ，保险只能根据不同类型投保人比率制定一个加权平均的保费率，高风险和低风险的投保人都只能根据这一加权的保费率来购买保险，加权平均保费率为： 不确定性的降低：保险 2．保险市场中的逆向选择 当保险公司只提供单一的加权平均保费率π时，风险低于π的个体就可能只购买部分保险甚至完全不购买保险，而风险高于π的个体则会过度购买保险，这样保险市场中低风险的投保人会越来越少，而高风险的投保人充斥整个市场，从而出现与保险公司意愿相背的逆向选择现象。 不确定性的降低：保险 不确定性的降低：保险 不确定性的降低：保险 不确定性的降低：保险 不确定性的降低：资产多样化 ——资产最优组合选择 个体面临的可选择资产： 收益率恒为零的安全资产； 收益率r ? [r1,r2],其中r10,r20的风险资产 初期(t=0)个体财富总量w0, 决策：其财富应形成以安全资产a和风险资产b的保有数量？ b= w0-a 下一期(t=1)时财富总量 w=a+b(1+r)=a+b+br= w0+ br r ? [r1,r2] ——资产最优组合选择 出现的概率r1为π, [π;w0+br1, w0+br2] 购买风险资产数量b时的期望效用 U(b)= πu(w1)+(1- π)u(w2) =πu(w0+br1)+(1- π)(w0+br2) 效用最大化得：U’（b）=0 解得最优风险资产数量 b* A B C2 C1 W1 W2 C1C2的斜率为r1/r2 U2 U1 * 风险贴水（也称风险溢价)，指的是风险规避者为规避风险而愿意付出的货币数额。 风险贴水的大小取决于风险状况，风险越大，则风险贴水越高，反之亦然 * * * * 公平保费率（π * ）又指不改变投保人初始期望收益的保费率，即： (1-p)m+p(m-l)=(1-p)(m-π*q)+ p (m-l -π*q +q) 可得π*=p 定义：系统状态过程随机或者无规律可循。 格来哲·摩根著.王红漫译不确