财务管理任务六材料.ppt

投资管理典型任务 6.1 项目投资决策评价指标 一、项目投资决策评价指标及其分类 （一）项目投资决策评价指标的含义 （二）项目投资决策评价指标的分类 二、非折现评价指标的含义、计算方法及特点 非折现评价指标是指在不考虑资金时间价值的情况下，收回全部投资额所需要的时间。所以又叫做全部投资回收期。 （二）静态投资回收期 投资回收期（PP）是指收回原始投资额所需要的时间，一般以年为单位。一般地讲，备选投资方案的回收期越短越好。 1.每年现金净流量相等时，则投资回收期可按下列公式计算： 当投资方案每年的现金净流量相等时，回收期可按下列公式计算： 投资回收期（PP）＝原始投资额／每年现金净流量（NCF） 3. 静态投资回收期的优点 （1）能够直观地反映原始投资的返本期限； （2）计算简便，易于理解； （3）可以直接利用回收期之前的净现金流量信息。 4. 静态投资回收期的缺点 （1） 没有考虑资金的时间价值； （2） 没有考虑回收期满后的现金流量的状况，如有战略意义的投资往往后期收益较高，可能导致决策者优先考虑短期即可获利的投资项目。 5. 静态投资回收期的方案评价 （1）投资方案回收期（PP）低于期望回收期（PP），则接受该投资方案。 （2）投资方案回收期（PP）高于期望回收期（PP），则拒绝该投资方案。 （3）如果在两个或两个以上的方案之间进行选择时，应比较各个方案的回收期，选择较短者。 三、折现评价指标的含义、计算方法及特点 折现评价指标是指考虑了资金时间价值的指标。主要有三种：净现值、获利指数和内含报酬率。现在分别介绍如下： （一）净现值 净现值（NPV）是指投资方案未来现金净流入量的现值与投资额的现值之间的差额。净现值的大小既取决于现金流量，也取决于所用的贴现率。对于同一项投资方案来讲，贴现率越小，净现值越大；反之，净现值越小。 1.净现值的计算公式为： 净现值（NPV）＝每年现金净流量的总现值－原始投资额 　　　　或： ＝未来报酬的总现值－原始投资额 2.净现值的优点 ① 考虑了资金时间价值； ② 系统考虑项目计算期内全部现金流量； ③ 考虑了投资风险，项目投资风险可以通过提高贴现率加以控制。 3.净现值的缺点 ①用绝对额不能作出正确的评价。 ②不能揭示各方案本身能达到的实际报酬率。 4.净现值的方案评价 ①如果一个投资方案的净现值（NPV）＞0，则可以接受该方案；如果净现值（NPV）＜0，则拒绝该方案。 ②如果在若干投资方案中进行选择，则应在净现值（NPV）＞0的方案中，取净现值（NPV）大的方案。 （二）净现值率 获利指数（PI），也称净现值率，是指投资方案未来现金净流入量的现值与投资额的现值之比。净现值率与净现值不同之处在于它不是一个绝对数，而是一个相对数。 1.净现值率的计算公式为： 净现值率（PI）＝未来报酬的总现值/原始投资额 或：＝每年净现金流量的总现值/原始投资额 2.净现值率的优点 ①考虑了货币时间价值； ②真实反映投资项目的盈亏程度； ③用相对数表示，有利于在原始投资额不同的方案中进行比较。 3. 净现值率的缺点 ①计算指标较复杂； ②无法直接计算实际收益率。 4.净现值率的方案评价 ①净现值率（PI）大于1，说明除收回投资外，还可获利，则该方案可取。 ②净现值率（PI）小于1，说明其投资未能全部收回，则该方案不可取。 ③如果在若干净现值率（PI）均大于1的方案之间进行选择，则取其大者。 净现值率（PI）与净现值（NPV）之间存在着如下的关系： 净现值（NPV）＞0，则净现值率（PI）＞1 净现值（NPV）＝0，则净现值率（PI）＝1 净现值（NPV）＜0，则净现值率（PI）＜1 （三）内含报酬率 所谓内含报酬率（IRR），指的是一个投资方案的内在报酬率，它是在未来现金净流入量的现值正好等于投资额的现值的假设下所求出的贴现率，即：使投资方案的净现值等于零（NPV＝0）时的贴现率。 1.内含报酬率的计算公式为： 未来报酬率的总现值－原始投资额＝0 或：每年净现金流量的总现值－原始投资额＝0 内含报酬率的计算过程为： ①如果每年的净现金流量（NCF）相等。 则每年净现金流量（NCF）×年金现值系数－原始投资额＝0 年金现值系数＝原始投资额／每年净现金流量（NCF） ②如果每年的净现金流量（NCF）不相等。 则每年净现金流量（NCF）×复利现值系数－原始投资额＝0 复利现值系数＝原始投资额／每年净现金流量（NCF） 2.内含报酬率的优点 ①考虑了货币时间价值。 ②反映投资项目的真实报酬率。 ③概念易于理解。 3.内含报酬率的缺点 ①计算过程比较复杂。 ②经过多次测算才能求得。 4.内含报酬率的方案评价 ①内含报酬率大于资本成本，则该方案可取。 ②内含报酬率小于资本成本，则该方案不可取。 6.2 固定资产投