财务练习学生用材料.ppt

第二节 时间价值 （二）单利的终值与现值 1、单利终值： 2、单利现值： （三）复利终值与现值的计算 1、复利终值的计算公式： 例1 2、复利现值的计算 例2： （四）年金的终值与现值 1、后付年金终值： （已知年金A，求终值F) 2、偿债基金的计算：（已知终值F，求年金A） 3、后付年金现值（已知年金A，求现值P) 后付年金现值计算公式： 4、资本收回的计算（已知现值P，求年金A） 练习 练习 三、风险报酬的计算 （二）期望值 (三)标准差 （四）标准离差率 (五)风险报酬率 总投资报酬率 （六）风险报酬额和投资报酬额 （三）现金流量的计算 计算： 甲方案营业现金流量 甲方案现金流量的计算 乙方案现金流量的计算 二、投资决策评价指标 投资方案每年净现金流量不等 投资回收期法的优缺点 2、平均报酬率（Average Rate Of Return) 每年净现金流量相等时： 例如： 乙方案 例如: 如果每年的NCF不等 例如 (3)决策规则: 综合练习 风险报酬额＝投资额×风险报酬率 投资报酬额＝投资额×投资报酬率 A方案：风险报酬额＝100×3.8％＝3.8万 B方案：风险报酬额＝100×12.65％＝12.65万 A方案：投资报酬额＝100×13.8％＝13.8万 B方案：投资报酬额＝100×22.65％＝22.65万 案例：假设你是一名财务公司经理,准备进行对 外投资现有三家公司可供选择,分别是A、B、C。 三家公司的年报酬率及其概率如下 60 20 －30 C公司 50 20 －15 B公司 A公司 40 20 0 投资报酬 0.3 0.5 0.2 发生概率 繁荣 一般 衰退 市场状况 假设三家公司风险报酬系数分别为8％、9％、 10％，作为一名稳健的投资者，试通过计算作 出选择 某饭店准备购入一项设备以扩充服务能力。现 有甲、乙两个方案以供选择。 甲方案需投资10000元，使用寿命为5年，采用 直线法计提折旧，5年后设备无残值。5年中每年销 售收入为6000元，每年的付现成本为2000元。 乙方案需投资12000元，另外在第一年需垫付营运资金3000元，采用直线折旧法计提折旧，使用寿命5年，5年后有残值收入2000元。5年中每年的销售收入为8000元，付现成本第一年为3000元,以后将逐年增加修理费400元，假设所得税率为40％。 试计算两个方案的现金流量。 甲方案的每年折旧额＝10000／5＝2000 乙方案的每年折旧额＝（12000－2000）／5 ＝2000 0.32 0.12 0.08 0.2 0.2 0.2 0.6 5 0.32 0.12 0.08 0.2 0.2 0.2 0.6 4 0.32 0.12 0.08 0.2 0.2 0.2 0.6 3 0.32 0.12 0.08 0.2 0.2 0.2 0.6 2 0.32 0.12 0.08 0.2 0.2 0.2 0.6 1 营业现金流量7＝6＋3 税后净利6＝4－5 所得税5＝4×40％ 税前净利4＝1－2－3 折旧3 付现成本2 销售收入1 T 0.284 0.084 0.056 0.14 0.2 0.46 0.8 5 0.308 0.108 0.072 0.18 0.2 0.42 0.8 4 0.332 0.132 0.088 0.22 0.2 0.38 0.8 3 0.356 0.156 0.104 0.26 0.2 0.34 0.8 2 0.38 0.18 0.12 0.3 0.2 0.3 0.8 1 营业现金流量7＝6＋3 税后净利6＝4－5 所得税5＝4×40％ 税前净利4＝1－2－3 折旧3 付现成本2 销售收入1 T 乙方案营业现金流量 0.32 0.32 5 0.32 0.32 4 0.32 0.32 3 0.32 0.32 2 0.32 0.32 1 －1 －1 0 现金流量合计 A方案 固定资产投资 营业现金流量 t 0.784 0.284 0.2 0.3 5 0.308 0.308 4 0.332 0.332 3 0.356 0.356 2 0.38