企业管理与技术经济课程复习(技术经济部分)研讨.pptVIP

评价方法小结 静态评价方法： Pt、Pa、ROI 动态评价方法： Pt’、Pa’、NPV、PC、NAV、AC、NPVR、IRR、 △IRR、B/C、△B/C 独立方案评价方法： NPV、NPVR(作为NPV的补充)、NAV、B/C IRR Pt或Pt’(辅助作用) 多方案选优评价方法： NPV、NAV (Max原则) △IRR PC、AC (Min原则) Pa或Pa’(辅助作用) 与NPV等效 （三）投资回收期的判别准则 （四）投资回收期的优点与局限性 1、优点：投资回收期指标既能反映项目的盈利性，又能在一定程度上反映项目的风险性。 2、局限性： 只考虑投资回收之前的情况，不能反映投资回收之后的效果，不够全面，因此不能用于多方案的选优。 投资回收期法尤其是静态投资回收期法，不是全面衡量项目经济效益的理想指标，只能用于粗略评价，可作为辅助评价方法与其他评价方法结合使用。 二、追加投资回收期（Pa） 追加投资回收期又称差额投资回收期，或增量投资回收期，是指在两个方案比较时，投资大的方案相对投资小的方案的增量投资用其年经营成本的节约或年净收益的增加来回收所需要的年限。 追加投资回收期主要用于互斥方案的优劣比较选优，前提是对比的方案必须是可行方案且具有可比性。 投资差额 净收益差额 年经营成本差额 （1）若两方案产量相等：即Q1=Q2 （一）静态追加投资回收期（Pa） 或 （2）若两方案产量不等：即Q1≠ Q2 静态追加投资回收期指标评价准则： Pa≤Pc（基准投资回收期），投资大的方案为优； Pa ＞ Pc，投资小的方案为优。 特点： 没有考虑资金的时间价值，只能用于初步评估。 在用追加投资回收期法进行多方案比较时，有一个比较顺序问题。一般采用“环比法”，其步骤是：先把各可行方案按投资额从大到小或从小到大的顺序进行排列，并依次重新编号，然后两辆进行比较，逐步淘汰，直到最后选出最优方案（前提条件必须是各方案必须可行）。 （二）动态追加投资回收期（Pa’ ） 动态追加投资回收期是指在考虑资金时间价值的条件下，两个方案对比时投资大的方案用其年经营成本的节约额（或净收益的增加额）抵偿增量投资所需要的时间。 动态追加投资回收期指标判别准则： §2 价值型经济评价指标 一、现值法 净现值法 费用现值法 二、年值法 净年值法 费用年值法 （一）净现值法 净现值（NPV）是指按一定的折现率i0（称为基准收益率），将投资项目在分析期内各年的净现金流量折现到计算基准年（通常是投资之初）的现值累加值。 投资项目寿命期 基准折现率 （1）用于单一方案评判时： （2）用于多方案比较选优时： (净现值最大准则) NPV与基准折现率的关系：在年净现值和期间一定的条件下，基准折现率越大，则项目的净现值越小，呈反比、非线性关系。计算NPV法时应注意： 1、各年NCF（净现金流量）的预测、估算要尽可能准确、科学。 2、贴现率选取合理。 3、用于寿命期不同的多项目选优时要根据最小公倍数法进行时间可比性的处理。 NPV的优点： 考虑了投资项目在整个寿命期内的现金流量 既能作单一方案费用与效益的比较，又能进行多方案的优劣比较 NPV的局限性： 必须使用基准折现率 进行方案间比选时没有考虑投资额的大小即资金的利用效率 不能对寿命期不同的方案进行直接比较，因为不满足时间上的可比性原则 在对多个方案比较选优时，如果诸方案产出价值相同或产出价值难以计量但满足相同需要，可以只对各方案的费用进行比较，选择方案。 费用现值就是将项目寿命期内所有现金流出按基准折现率换算成基准年的现值的累加值。是净现值法的特例。 （二）费用现值法（PC） 3、判别准则 在多个方案中若产出相同或满足需要相同，用费用最小的选优原则选择最优方案，即满足min{PCj}的方案是最优方案。 4、适用条件 产出相同或满足相同需要的各方案之间的比较； 被比较的各方案，特别是费用现值最小的方案，应达到盈利目的（产出价值可以计量时）。 只用于判别方案优劣，不能判断方案是否可行。 净年值（NAV）是指项目方案在整个寿命期内各时点的净现金流量按给定基准折现率i换算为与其等值的整个寿命期的等额年值的代数和，它可看做是项目“平均”净收益。 （三）净年值法 3、判别准则 独立方案或单一方案: NAV≥0，可以接受方案（可行） 多方案比较：净年值越大经济效果越好。 满足max{NAVj≥0}的方案最优 说明：NAV与NPV的评价是等效的，但在处理某些问题时（如寿命期不同的多方案比选），用NAV就简便得多。 （四）费用年值法 费用年值法又称为年值成本法，年值成