营运资本投资预案.ppt

第7章 营运资本投资 本章基本结构框架 第一节 营运资本投资政策 一、营运资本的有关概念 （一）流动资产投资政策 　（二）流动资产投资的日常管理 流动资产投资的日常管理，是流动资产投资政策的执行过程，流动资产投资的日常管理的主要内容包括现金管理、存货管理和应收账款管理。 第二节　现金和有价证券 这里的现金包括：库存现金、各种形式的银行存款、银行本票、银行汇票。这里讨论有价证券是将其视为现金的替代品，是“现金”的一部分。 第二节　现金和有价证券 一、企业置存现金的原因 【多选题】企业预防性现金数额大小（ 　）。 A.与企业现金流量的可预测性成反比 B.与企业借款能力成反比 C.与企业业务交易量成反比 D.与企业偿债能力成正比 【答案】AB 【解析】预防性需要是指置存现金以防发生意外的支付。现金流量的不确定性越大，预防性现金的数额也越大；此外预防性现金数额还与企业的借款能力有关。 二、现金收支管理 三、最佳现金持有量的确定 （二）存货模式（鲍曼模型） 1.机会成本机会成本＝平均现金持有量×机会成本率＝ ×K2.交易成本交易成本＝交易次数×每次交易成本＝ ×F 3.最佳持有量及其相关公式　　机会成本、交易成本与现金持有量之间的关系，可以图示如下： ，当机会成本与交易成本相等时，相关总成本最低，此时的持有量即为最佳持有量。由此可以得出： 【例·单选题】在使用存货模式进行最佳现金持有量的决策时，假设持有现金的机会成本率为8%，与最佳现金持有量对应的交易成本为2000元，则企业的最佳现金持有量为（　）元。A.30000 B.40000 C.50000 D.无法计算 『正确答案』C『答案解析』机会成本＝交易成本＝2000元＝（最佳现金持有量/2）×8% 所以，最佳现金持有量＝50000（元） 【例·单选题】（2006年）某公司根据鲍曼模型确定的最佳现金持有量为100000元，有价证券的年利率为10%。在最佳现金持有量下，该公司与现金持有量相关的现金使用总成本为（　）元。A.5000 B.10000 C.15000 D.20000 『正确答案』B『答案解析』现金持有量的存货模式又称鲍曼模型，在鲍曼模型（即存货模式）下，现金的使用总成本＝交易成本＋机会成本，达到最佳现金持有量时，机会成本＝交易成本，即与现金持有量相关的现金使用总成本＝2×机会成本，所以，本题与现金持有量相关的现金使用总成本＝2×（100000/2）×10%＝10000（元）。 【例·单选题】甲公司采用存货模式确定最佳现金持有量。如果在其他条件保持不变的情况下，资本市场的投资回报率从4%上涨为16%，那么企业在现金管理方面应采取的对策是（　）。　　A.将最佳现金持有量提高29.29%　　B.将最佳现金持有量降低29.29%　　C.将最佳现金持有量提高50%　　D.将最佳现金持有量降低50% 『正确答案』D『答案解析』存货模式下，最佳现金持有量＝（2*年需求量*每次交易成本/机会成本率）开方，机会成本率从4%涨到16%，涨了4倍，4开方为2，1/2＝50%，所以选项D正确。 【例·计算题】F公司有关资料如下： （1）目前F公司的现金余额为70万元。（2）未来1年，预计公司的每月现金流出比现金流入 多36万元。（3）F公司的证券买卖都是通过一个代理员进行的， 每一笔业务将需要由公司支付500元。 （4）货币市场上的年证券收益率为6.5%。 　　要求计算：（1）该公司应保留多少元的现金余额？（2）公司目前应该将多少现金投资于货币市场的有 价证券？（3）公司在未来12个月内将进行多少次证券销售？ 【例·计算题】F公司有关资料如下： （1）目前F公司的现金余额为70万元。（2）未来1年，预计公司的每月现金流出比现金流入 多36万元。（3）F公司的证券买卖都是通过一个代理员进行的， 每一笔业务将需要由公司支付500元。 （4）货币市场上的年证券收益率为6.5%。 『正确答案』（1）年现金需求量＝12×36＝432（万元） （2）公司需要投资：700 000－257 801.35 ＝ 442 198.65（元）　 （3）未来12个销售证券的次数＝ 4320 000/257801.35＝17（次） 【计算题】已知：某公司现金收支平衡,预计全年（按360天计算）现金需要量为250000元,现金与有价证券的