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哈啤国资9.47亿港元转卖 是MBO，还是外资收购2004-03-25 ??? 3月22日，香港上市公司哈尔滨啤酒集团有限公司(0247.HK)发布公告，公司第二大股东哈尔滨啤酒厂BVI将所持2.915亿股股份全部出售，买方是Global Conduit Holdings Limited。 ??? 而在去年7月28日，哈啤集团和占据全球第二把交椅的国际啤酒巨头SAB Miller在香港联交所发布正式公告，称双方已签订了策略投资者协议。 ??? 不到一年时间，哈啤集团再次发生巨大股权变动，相对稳定的国资＋外资结构被打破，这到底是怎么了? ??? 神秘买家隐身 ??? 此次哈啤出售股份是二股东哈尔滨啤酒厂BVI将持有的2.915亿股股份全部出售给Global Conduit Holdings Limited，转让价格3.25港币，转让方式规定必须以现金完成。此次交易将动用9.47亿港币。 ??? “这可是大手笔的国资转让，哈尔滨啤酒厂BVI的性质是国资，最终转让出去动用9.47亿港币，确实是不简单。”香港投行人士林Kevin表示。 ??? 而买方Global Conduit Holdings Limited并没有清楚的背景资料，香港联交所的资料显示，Global Conduit Holdings Limited是由一群投资者拥有，而且没有个别投资者拥有该公司20%以上的股份。 ??? 资料显示，占据全球第二把交椅的国际啤酒巨头SAB Miller收购哈啤的报价为6.4亿港币收购2.95亿股，收购价格为2.2港币左右。 ??? 而此次Global Conduit Holdings Limited收购价格达到3.25港币，拿到几乎相同的29%的股份，Global Conduit Holdings Limited比SAB Miller多花了3亿港币。即使如此，3.25港币的价格比哈啤的市场股价3.6港币还是折让10%，结果昨天哈啤开市后急跌10%，而后又回升到3.6港币的水平。 ??? 记者向哈啤董事会查询，有关人士表示：“这是市政府的行为，该向市政府查询。” ??? 记者又向哈尔滨市政府查询，市政府秘书处有关人士表示，“对这一事件不了解，应该向哈尔滨市政府有关国资方面查询。” ??? 但目前还没有渠道能够证实这神秘买家的来历。 ??? 尚有待解之谜 ??? 收购以后，哈啤集团的股权结构比较简单，Gardwell持有29.41%，Global Conduit Holdings Limited持有29.07%，社会公众股41.52%。其中Gardwell 95%的股权属于国际啤酒巨头SAB Miller，而Gardwell余下的5%股权则由Advent公司所持有。而Advent则完全由哈啤集团高管控股：路嘉星占27%、李文涛占23%，符辉占19%、鲍刘锁占10%及区致华占18%(全部为执行董事)，另一位高管林傍水(财务总监、董秘)占3%。 ??? “真的让人不理解，这家公司能够拿出近10亿真金白银收购哈啤集团的股份，而且是二股东?”林Kevin表示。 ??? 而关于公司MBO的猜想也在流传。 ??? 但是分析人士认为，公司MBO意味着这10亿港币要出，哪里有这么多现金呢？而且现在是转让国资，MBO难度很大。 ??? 根据2003年哈啤集团在香港联交所公布的认购协议，SAB Miller认购Gardwell的95%股权须支付9500万；李文涛等高管控制的Advent认购Gardwell的5%股权须支付500万。SAB Miller则向Advent授出认沽选择权：Advent可以要求SABMiller向Advent购买选择权股份，总代价为5500万港元，可以在三年内随时分两批予以行使。 ??? 按照这样的比例，Advent一旦行使认沽选择权，在5500万港元的进项中，路嘉星将拥有1485万港元财富，李文涛拥有1265万，符辉1045万，区致华990万，以及林傍水165万。此外，如果SAB Miller向哈啤提出全面收购建议或转让其持有的哈啤股份，则有关认股选择权的代价将增加1倍，即1.1亿港元。 ??? 实际上在2003年的策略投资者协议中，SAB Miller只有权委任两名非执行董事加入董事会，对哈啤集团的生产经营没有多大的发言权。 ??? “也许是更加曲折的内幕，所有这一切，不管是外资并购，还是在作MBO，都要由国资部门审核了再说。”分析人士说。 作者：李小宁　 精品资料网（） 专业提供企管培训资料